【中辉期货】PVC周报：成本支撑叠加BIS政策延期，低位反弹-250622（29页）.pdf

1、PVCPVC周报：周报：成本支撑叠加成本支撑叠加BISBIS政策政策延期，延期，低位反弹低位反弹能源化工团队能源化工团队郭建锋郭建锋F03126846F03126846何何慧慧Z0011420 Z0011420 郭艳鹏郭艳鹏Z0021323Z0021323李李倩倩F03134406 F03134406 时间：时间：2025/2025/6 6/2222成本支撑叠加BIS政策延期，低位反弹【本周概况本周概况】行情复盘行情复盘：本周V2509波动区间【4792，4938】，周线3连涨。市场风险偏好继续提升，原油带动化工品集体反弹。基本面看，万华、齐鲁仍在检修期，产能利用率下滑至79%。5月PVC出口

2、量为36万吨（环比+0.5%、同比+63%）。内需季节性淡季，上中游开始累库。电石价格周环比+50元/吨，山东32%液碱环比-60元/吨，成本支撑继续好转。【下周展望】【下周展望】6月24日印度BIS认证政策即将到期。根据官方消息了解到，印度PVC进口BIS政策延期6个月。另需关注，印度贸易救济局或将在7月上半月对进口PVC反倾销调查作出最终决定。据了解，由于政策风险，部分头部企业从5月下旬开始停止印度市场接单。根据前两轮经验，政策延期后，市场存在抢出口现象，预计7-8月出口仍有支撑。成本端，油煤价格边际走强，成本支撑好转，但距离企业边际检修仍有一定压缩空间，关注高成本边际装置变动。整体来看，

3、整体来看，短期出口叠加成本支撑，盘面低位反弹。中长期，高开工叠加弱内需，盘面仍存继续下移风险。【策略】【策略】1）单边：短多长空。V2509关注区间【4800，5050】。2）套保：库存去化，基差有望继续走强，正套持有。风险提示：风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。2一、PVC行情回顾 盘面减仓反弹 基差边际走弱，仓单增加 非标价差同期高位，华北电石法同比偏低 9-1月差持平，期限维持Contango结构3周度数据库：成本支撑好转，盘面减仓反弹4盘面：地缘冲突升级，跟随化工板块低位反弹 截至本周五，PVC主力收盘

4、价为4903元/吨（周环比+44）。截至本周五，PVC主力持仓量为95.3万手（周环比-0.6）。期 盘 来源:同花顺,中辉期 有限公司 期 仓 来源:同花顺,中辉期 有限公司5基差走强，仓单下降 基差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 仓单库 来源:同花顺,中辉期 有限公司 截至本周五，PVC常州基差为-63元/吨（周环比+46）。截至本周五，PVC仓单为44350万手（周环比-40）。5月PVC月交割量为10.403万吨，同比中性偏高。6月差：9-1月差 稳，期限维 Contango结构 月差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 截止本周五，V9-1价差为-82元/吨（周环比-7）。月差 来源:

5、同花顺,中辉期 有限公司7区域&品种 差：非标 差同期高位，华北电石法同比偏低 华 电 差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 华 电石法 基差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 华 法 基差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 电石法华北 华 来源:同花顺,中辉期 有限公司 电石法华 华 差 来源:同花顺,中辉期 有限公司 法华 华 来源:同花顺,中辉期 有限公司8二、宏观情况景气度：5月制造业PMI为49.5%通胀：5月CPI同比降幅扩大，仍有通缩压力地产：1-5月新开工、施工面积跌幅收窄，竣工、销售面积跌幅扩大地产：1、2、3线商品房成本面积均环比下降9宏观回顾与展望 全周涨幅：能化商品聚烯烃，中

6、东地缘冲突升级，原油大涨带动油化工集体反弹，PE、PP、PVC油制占比分别为63%、53%、27%。聚烯烃油制占比不及芳烃和油品，涨势偏中性。10景气度：4月PMI月环比+0.5pct，关税缓和正反馈陆续体现 来源:同花顺,中辉期 有限公司 5月制造业PMI为49.5%，环比+0.5pct，同比持平，依旧处于荣枯线以下。从企业规模看，大企业环比+1.5pct，重回景气区间；中型企业环比-1.5pct。从分项指数看，新出口订单、进口、采购量、在手订单环比涨幅靠前，互降关税正反馈陆续体现。11通胀&利率：5月PPI同比-3.3%，降幅扩大 2025年5月PPI同比-3.3%，连续32个月处于负值区