【国泰期货】液化石油气周度报告-250622（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年6月22日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内化工需求综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：地缘冲突加剧供应担忧，市场波动风险攀升 我们的逻辑

2、：6月14日-20日，受原油价格拉涨及供应预期下降支撑，国际液化气市场全面强势走高。国内方面，民用气先扬后抑，周初消息面支撑市场走高，然而需求表现低迷，上游出货承压走低；醚后碳四则因下游MTBE开工攀升，周内价格持续走高，截至6月20日，山东醚后碳四市场价为5040元/吨，较上周五上涨90元/吨。供给方面，国内液化气产量小幅减少，丙烷到港量增幅受台风天气影响不及预期。需求方面，化工需求明显回暖，丙烷脱氢装置开工率环比增加1.90%至66.20%，MTBE开工率环比增加4.01%至63.71%。下周来看，万达天弘PDH计划检修停工，不过前期开工厂家陆续提负荷，因此，预计下周中国PDH开工率略有上

3、升。总结而言，本周PG变化主要由地缘政治引发的市场供应预期下降主导；基本面方面，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，预计短期内存在一定提振，建议密切跟踪后续地缘政治动态、PDH装置及进口到港情况。风险提示：地缘政治动态、原油价格上涨、极端天气变化、PDH装置动态等资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格64004505005506006503800390040004100420043004400450046002025/5/132025/5/152025/5/172025/5/

4、192025/5/212025/5/232025/5/252025/5/272025/5/292025/5/312025/6/22025/6/42025/6/62025/6/82025/6/102025/6/122025/6/142025/6/162025/6/182025/6/20美元/吨元/吨LPG 主力APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)资料来源：同花顺iFinD，Bloomberg，国泰君安期货研究400045005000元/吨LPG远期曲线400500600元/吨APS丙烷远期曲线450500550600元/吨AFE丙烷远期曲线-300-100100元/吨PG07-0

5、8PG07-04050100150元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一-200204060元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差7资料来源：钢联，同花顺iFinD，国泰君安期货研究020040060080010001200元/吨华东民用气基差华南民用气基差山东民用气基差华东进口气基差华南进口气基差山东醚后基差440045004600470048004900500051005200元/吨华东民用气华南民用气山东民用气华东进口气华南进口气山东醚后碳四Special report on G

6、uotai Junan Futures区域报价、贴水及运费8资料来源：Argus，国泰君安期货研究2003004005006007008009002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/6USD/tFEIMB0501001502002503002023/12023/22