【国泰期货】碳酸锂：供增需减，关注仓单注销矛盾-250622（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：供增需减，关注仓单注销矛盾供增需减，关注仓单注销矛盾 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：震荡下行本周价格走势：震荡下行 碳酸锂主力合约震荡下行。2507 合约收于 59820 元/吨，周环比下跌 120 元/吨，2509 合约收于58900 元/吨，周环比下跌 900 元/吨，现货周环比下跌 250 元/吨为 60400 元/吨。SMM 期现基差（2507合约）走弱 130 元/吨至 580 元/吨，富宝贸易商升贴水报价+70 元/吨，周环比下跌 200 元/吨。2507-2509 合

2、约价差 920 元/吨，环比上涨 780 元/吨。供需基本面：供应增长，需求回落 供应：锂辉石精矿价格周下跌 9 美元/吨，跌幅较小，澳洲发运量连续两周处于低位。冶炼端后续盐湖和非矿新投项目增加，锂盐供应维持增量预期。冶炼端产量和开工率维持增长，本周碳酸锂产量 18462吨，增幅 1.85%。冶炼端整体开工率 53.64%，环比上周提升 1.18 个百分点。需求：本周新能源车零售销量为 24.8 万辆，未见明显的销量增长。受国补资金不足的情况影响，市场担忧后续需求增长乏力。财联社调查表示：“中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规模是 3000 亿元，今年 1 月和 4 月已分别下达

3、两批共计 1620 亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续还有 1380 亿元中央资金将在三、四季度分批有序下达，同时地方也将相应配套和自行安排足够的地方资金。”储能方面，5 月峰值后预计储能需求将呈现为回落状态。本周正极材料库存小幅增加。库存：碳酸锂库存总量累增，主要为上游和贸易商累库。碳酸锂库存 13.5 吨，环比上周增长 1352吨。期货仓单数量减少 4250 吨至 2.8 万吨。后市观点：偏弱震荡，后市观点：偏弱震荡，等待等待逢逢高高空空及及反套机会反套机会 期货仓单持续大量注销，跨期价差明显走强，关注近月合约多头接货带来价格的上行驱动。基本面来看，新能源车和储能

4、需求均处于不及预期或峰值后下滑，供应端维持增长，库存延续累库，价格预计承压。单边：建议多头接货意愿明朗后，逢高空，2507 价格运行区间预计 5.5-6.2 万元/吨。跨期：建议在 6 月末多头接货意愿明朗后，进行反套。套保：建议区间上沿逢高进行卖出套保。风险点：海外矿山或者锂盐发运减少，中美关税变化等。2022025 5 年年 6 6 月月 2222 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(15000)(10000)(500

5、0)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (5000)(4000)(3000)(2000)(1000)010002000300040005000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 11600

6、0元/吨0.00%52000元/吨-0.95%21900元/吨0.00%112000元/吨0.00%17950元/吨0.00%14525元/吨0.00%58800元/吨-0.42%60400元/吨-0.41%10500元/吨-0.94%锂辉石(2%-2.5%,CIF)60300元/吨-0.82%145美元/吨0.00%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)59800元/吨0.00%30350元/吨-0.41%0.321元/Wh-0.31%620美元/吨-1.43%锂云母(2.0%-2.5%)26620元/吨-0.22%0.33元/Wh0.00%1210元/吨-1.22%磷锂铝石(6%-7%)