【国泰期货】股指期货：阶段性扰动阶段，大趋势不变-250623（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：阶段性阶段性扰动扰动阶段阶段，大趋势大趋势不不变变 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：上周消息面事件较多，包括经济数据、LPR 发布，陆家嘴论坛、美联储议息会议召开等。但最终市场走势下行，我们认为核心驱动在于，中东再生战事，陆家嘴论坛政策以行业政策为主，因此在国内驱动缺乏利多，外部利空增加的环境下，行情重心回落。风格方面，在外部风险增加环境下，风险偏好回落对小微盘股的扰动更为明显，成长风格跌幅更大。近期市场对于小微盘交易拥挤担忧程度较大，而消息面因地缘扰动加剧，内

2、部对冲有限，导致资金顺势出现获利了结动作，带来行情的调整。对于当下的外部扰动消息，周末似乎仍有潜在升级可能，不过，就像贸易战，对地缘事件的预测如同水中捞月，因此重预测不如重应对。我们认为基于当前的宏观基本面趋势来看，今年股市依然是依靠拉估值带动的震荡走升行情。不过，目前市场估值并没有较高的安全边际，小微盘的拥挤交易一旦转向，也容易出现一定的调整。因此我们认为后期行情上，继续保持多头心态，但是须结合行情调整幅度（技术面）、市场一致性预期表现（情绪面），以及地缘走向等（消息面），综合判断合适入场做多，参考沪深 300 现货指数 3800 点、3750 点一线的支撑。风格方面，在行情回调时，预计 I

3、H、IF 强于 IM、IC。关注因素：关注因素：地缘局势变化，国内政策走向等。2、策略建议：短线策略。短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点去设定。趋势策略。暂时观望暂时观望，若若调整调整加大加大逢低逢低试试多多。预计 IF 主力合约 IF2507 核心运行区间 3690 和3880 点；IH 主力合约 IH2507 核心运行区间 2571 和 2690 点；IC 主力合约 IC2507 核心运行区间 5421和 5784 点；IM 主力

4、合约 IM2507 核心运行区间 5727 和 6113 点。跨品种策略。多多 IF（或（或 IH）空空 IC(或或 IM)。2022025 5 年年 6 6 月月 2323 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5 4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指涨跌互现 道指涨美股方面，上周道琼斯指数周涨0.02%，标普500指数周跌0.15%，纳斯达克

5、指数周涨0.21%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌0.86%，德国DAX指数周跌0.7%，法国CAC40指数周跌1.24%。亚太市场方面，上周日经225指数周涨1.5%，恒生指数周跌1.52%。美股方面，上周道琼斯指数周涨0.02%，标普500指数周跌0.15%，纳斯达克指数周涨0.21%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌0.86%，德国DAX指数周跌0.7%，法国CAC40指数周跌1.24%。亚太市场方面，上周日经225指数周涨1.5%，恒生指数周跌1.52%。上证综指:上证综指:-0.51%-0.51%日经225：日经225：1.50%1.50%恒生指数：恒生指数：-1.52%-

6、1.52%标普500:标普500:-0.15%-0.15%纳斯达克：纳斯达克：0.21%0.21%英国富时100：英国富时100：-0.86%-0.86%德国DAX 30：德国DAX 30：-0.70%-0.70%法国CAC40:法国CAC40:-1.24%-1.24%澳洲标普200：澳洲标普200：-0.49%-0.49%新加坡海峡时报指数：新加坡海峡时报指数：-0.72%-0.72%俄罗斯RTS：俄罗斯RTS：0.00%0.00%巴西BOVESPA指数:巴西BOVESPA指数:-0.07%-0.07%台湾加权指数：台湾加权指数：-0.12%-0.12%道琼斯：道琼斯：0.02%0.02%西