【国泰期货】期限反套已兑现部分收益-250627（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期限反套已兑现部分收益期限反套已兑现部分收益 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2507-42.24-29.7612.4913.5%IF2508-57.84-39.3618.498.6%IF2509-73.04-45.1627.896.3%IF2512-101.44-75.3626.095.4%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2507-36.92-23.1713

2、.7515.0%IH2508-51.52-27.5723.958.7%IH2509-38.32-27.5710.755.8%IH2512-40.32-25.7714.553.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2507-51.11-36.7314.3811.4%IC2508-138.51-73.9364.5810.4%IC2509-155.51-118.7336.789.9%IC2512-269.51-232.1337.389.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2507-64.79-46.7418.0513.2%IM2508-153.59-102.9450.6

3、513.0%IM2509-211.79-166.1445.6512.4%IM2512-380.19-333.9446.2512.2%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 6 6 月月 2727 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本周，六部委联合印发关于金融支持提振和扩大消费的指导意见，提及增强消费信贷支持、优化金融服务、创新金融产品、支持绿色消费、加强风险管理五大方面的具体举措。随后国新办发布会宣布

4、9月抗战胜利纪念活动及阅兵计划，进一步刺激市场多头情绪。另外，周中国泰君安国际获批提供加密货币等虚拟资产交易服务，刺激港股券商大涨，进而带动 A 股金融科技、券商板块快速上涨，但围绕该主题的炒作迅速降温，随后两个交易日快速回调。外围方面，中东局势缓和，伊以停火，全球市场风险偏好提升，各国股市同步上涨。另外美国降息预期抬升，美联储鲍威尔接受国会质询，表示“不排除提前降息的可能”，引发 7 月降息预期，进一步推动风险资产上行。本周消息面刺激下市场成交放量，日均成交 1.5万亿左右，融资余额增长超过 200 亿，各宽基三连阳线后连续调整，上证指数周涨幅近 2%，大盘股下半周调整幅度更大，上证 50

5、和沪深 300 本周涨幅收窄至 2%以内，中证 500 和中证 1000 本周大涨 4%左右。基差方面，随着本周指数上涨，各品种基差跟随指数出现一定上行，历史分位数大幅提升，IC 和 IM当季年化贴水分别收窄至 7%和 10%附近，期限结构仍为近月偏高。另外随着基差上行，远-近跨期价差也有较大幅度上行，期限反套策略兑现部分收益，考虑到指数行情已出现调整，期限反套策略的性价比有所降低，可暂时等待更加明确的入场机会，持有周期较长的多头指增和近月对冲录得部分浮盈，可继续维持仓位。本周 IH 日均成交量 55801 手，较前周环比上升 8.0%，持仓量 94435 手，较前周环比上升 30.3%;本周

6、 IF 日均成交量 104497 手，较前周环比上升 1.6%，持仓量 254148 手，较前周环比上升 19.1%;本周IC 日均成交量 88117 手，较前周环比下降 4.9%，持仓量 229139 手，较前周环比上升 10.1%;本周 IM 日均成交量 205919 手，较前周环比上升 4.9%，持仓量 336810 手，较前周环比上升 9.5%。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2507 3892.00-1.271.27 28.48-