【国泰期货】股指期货：宏观预期上修，运行逻辑酝酿变局-250630（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：宏观宏观预期预期上上修，修，运行运行逻辑逻辑酝酿酝酿变局变局 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：上周市场上涨，沪指站稳 3400 点。主要上涨驱动包括，地缘局势的缓和营造了行情止跌的基础。短线稳定币题材带动大金融板块活跃，直接导致指数拉升；指数的强势又强化了看涨氛围，“牛市论”重新升温。美联储鲍威尔国会听证首日提及不排除提前降息可能，这可能引发国内降息预期的提前。在多重利多共振下行情涨势较快。不过，到上周五，银行板块在短线续创新高后，调整幅度加大，盘后，央行二季度

2、货币政策例会新闻发布。会议认为经济形势向好，删除了“择机降准降息”的表述。展望后市，当前宏观基本面的变化在于宏观预期有所修复，近期对标实物资产的大宗商品市场在地缘扰动缓和后，依然延续筑底回升。二季度货币政策执行报告也认为宏观态势在回升向好。政策方面看，最宽松时点或已出现，进一步加码空间不大。后期行情驱动逻辑或降低对宽松的依赖而更加依靠宏观面的超预期，这可能需要更多实体层面高频的数据，以及月度经济数据的支撑。短线需要注意的是上周蓝筹板块受数字货币炒作而出现了类题材股的涨势，回顾题材股的上涨典型规律，较为依赖消息面的变化以及指标股的表现。预计伴随相关利多落地，大涨后的蓝筹板块波动将加大。趋势上我们

3、持续保持偏多看法，但在当前位置和基本面条件下，我们依然认为对多头更具确定性的参与方式还是利用诸如地缘等扰动之际逆势提前布局。关注因素：关注因素：国内 PMI 数据；美国非农数据等。2、策略建议：短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点去设定。趋势策略。回调后做多回调后做多。预计 IF 主力合约 IF2507 核心运行区间 3766 和 3960 点；IH 主力合约IH2507 核心运行区间 2613 和 2734 点；IC 主力合约 IC2

4、507 核心运行区间 5616 和 5992 点；IM 主力合约 IM2507 核心运行区间 5958 和 6359 点。跨品种策略。观望观望为主为主。2022025 5 年年 6 6 月月 3030 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5 4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指涨跌互现 道指涨美股方面，上周道琼斯指数周涨3.82%，标普500指

5、数周涨3.44%，纳斯达克指数周涨4.25%。欧股方面，上周英国富时100指数周涨0.28%，德国DAX指数周涨2.92%，法国CAC40指数周涨1.34%。亚太市场方面，上周日经225指数周涨4.55%，恒生指数周涨3.2%。美股方面，上周道琼斯指数周涨3.82%，标普500指数周涨3.44%，纳斯达克指数周涨4.25%。欧股方面，上周英国富时100指数周涨0.28%，德国DAX指数周涨2.92%，法国CAC40指数周涨1.34%。亚太市场方面，上周日经225指数周涨4.55%，恒生指数周涨3.2%。上证综指:上证综指:1.91%1.91%日经225：日经225：4.55%4.55%恒生指数

6、：恒生指数：3.20%3.20%标普500:标普500:3.44%3.44%纳斯达克：纳斯达克：4.25%4.25%英国富时100：英国富时100：0.28%0.28%德国DAX 30：德国DAX 30：2.92%2.92%法国CAC40:法国CAC40:1.34%1.34%澳洲标普200：澳洲标普200：0.10%0.10%新加坡海峡时报指数：新加坡海峡时报指数：2.13%2.13%俄罗斯RTS：俄罗斯RTS：0.00%0.00%巴西BOVESPA指数:巴西BOVESPA指数:-0.18%-0.18%台湾加权指数：台湾加权指数：2.42%2.42%道琼斯：道琼斯：3.82%3.82%西班牙：