【宁证期货】贵金属周度报告：软着陆预期增加，黄金白银或分化-250630（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：国际原子能机构总干事格罗西表示，尽管伊朗多个核设施在美国和以色列的袭击中受损，伊朗仍具备在数月内生产出浓缩铀的能力，他呼吁各方重回谈判桌。中东地区仍然具有不同声音，局势依然紧张，但是市场的焦点已经有所转移。美联储鲍威尔的半年国会听证会及美国财政部的宾夕法尼亚计划，使得市场的关注焦点转为美联储降息周期及美国经济软着陆预期，以及这条主线的强弱程度。尽管近期公布的美国耐用品订单环比增长 16.4%，大幅超预期，美国上周初请失业金人数 23.6 万人，低于预期的 24.5 万人，美国经济显示出一定的韧性。但是美联储主席鲍威尔出席听证会时表示，亚特兰大联储 GD

2、P 模型并未显示美国经济衰退。通胀可能不如预期强劲，如果美国劳动力市场疲软，可能意味着美联储提前降息。并且美联储其他官员也出现了罕见的意见分歧，所以市场开始关注美联储降息，铜及美元等走势，均反映出了市场对美联储降息及美国经济软着陆的预期。随着美元指数的持续下行，人民币汇率贬值压力减弱。中美贸易谈判的结果以及市场对中国经济的持续看好，人民币汇率保持持续升值，并且市场存在人民币汇率补升的预期，如果人民币汇率大幅波动，对黄金价格或存在一定干扰，需要注意。但整体上，汇率问题不是走势的关注焦点。本周有美国 PMI 及 ADP 就业，非农就业等数据，需要关注这些数据对美联储降息预期的强化和弱化，以及对行情

3、的影响。策略建议：中期震荡偏多风险提示：美联储降息，美国经济及通胀，地缘政治软着陆预期增加，黄金白银或分化软着陆预期增加，黄金白银或分化宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济

4、及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表 6：国际原油及国际铜价.7图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾中东地缘政治主线让位于美国降息预期及美国

5、经济前景。前期由于降息预期使得白银短期上涨动力增加，黄金白银走分化行情，但是随后，中东地缘冲突增加，原油大涨，避险情绪和经济下行预期使得黄金上涨，白银和黄金行情再度分化。随着中东地区局势的缓和，地缘冲突主线让位于美联储降息主线，关注后续美国经济数据对该主线的加强和弱化。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消息概览1.以伊冲突方面，当地时间 24 日，以色列总理内塔尼亚胡的办公室发表声明称：“为了应对伊朗违反停火协议的行为，以军空袭摧毁了伊朗首都德黑兰的一处雷达设施。不过在内塔尼亚胡与

6、美国总统特朗普通话后，以色列已停止了进一步的军事打击行动。”2.美国总统特朗普表示，美方将于下周与伊朗就一项潜在的核协议展开会谈，但他多次强调自己并不认为这类协议“有多必要”。他补充说，美方此次将提出与此前在中东局势升级前与伊朗谈判时相同的要求。特朗普表示，自己“非常确信”以色列与伊朗之间的军事冲突已贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分5经结束。3.美国财政部宣布与 G7 盟国达成协议，将使美国企业免受部分国家征收的税收的影响。作为交换，特朗普政府将从“大而美”税改法案中剔除“899 报复税条款”。美国 5 月耐用品订单初值环比增长 16.4%，创 2014 年 7 月