【东海期货】能化策略报告：纯苯上市系列（一）：品种及供需情况-250702（17页）.pdf

1、行业研究行业研究东海策略东海策略能源化工能源化工HTTP:/WWW.QH168.COM.CN1/17请务必仔细阅读正文后免责申明投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可证监许可2011177120111771号号20202 25 5年年7 7月月2 2日日Table_Title纯苯上市系列（一）：品种及供需情况纯苯上市系列（一）：品种及供需情况能化策略报告分析师：分析师：王亦路：从业资格证号：F03089928投资咨询证号：Z0019740电话：021-68757092邮箱：分析师分析师冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68757092邮箱：Ta

2、ble_Reporttable_main投资要点：投资要点：纯苯基础情况纯苯基础情况：国内纯苯应用渠道较多，传统的五大下游中，最大需求占比是苯乙烯，占据纯苯消费量的46%。其次是己内酰胺，苯酚，苯胺和己二酸，需求占比分别在20%，16%，12%和6%。其余产品应用领域相对较少，仅占约5%左右。纯苯生产流程有较多条线，生产工艺上，纯苯来源分为石油馏分催化重整、乙烯装置联产、炼油厂重整芳烃抽提、对二甲苯装置甲苯歧化和煤焦油抽提。其中前三种为石油苯，即石油路线；最后一种为加氢苯，即煤化工路线。因此，纯苯按照来源不同分为石油苯和加氢苯，其中石油苯品质比较纯净，纯度在99%以上；加氢苯是煤炭炼焦过程中提

3、取的，纯度低于96%。石油苯比加氢苯杂质少、应用较广。纯苯基本面纯苯基本面：全球产能8331万吨，产能主要集中在东亚，北美和西欧地区，东北亚仍然占据了全球市场的半壁江山。国内方面，产能今年来增长明显，2020年产能为1670万吨，24年产能增长至2573万吨，年均增长率为13.5%。发24年纯苯一度较为强势，带动整体芳烃偏强，下游苯乙烯甚至出现了对纯苯倒挂情况，但随着投产持续，开工回升，目前上下游已经明显转弱。究其根本而言，上下游的供需情况仍然是决定长期纯苯价格的最主要驱动。纯苯合约纯苯合约：纯苯总体延续了芳烃产业链品种的合约稳定性，利于产业参与，流通性较强。纯苯合约上市后，全产业链品种将更齐

4、全，企业参与期货市场进行风险管理便利程度更高。HTTP:/WWW.QH168.COM.CN2/17请务必仔细阅读正文后免责申明东海策略东海策略正文目录正文目录1.1.策略概述策略概述.42.2.纯苯基础情况纯苯基础情况.42.1.纯苯物化性质及产业地位.42.2.纯苯生产流程.53.3.纯苯基本面及价格影响因素纯苯基本面及价格影响因素.73.1.全球基本供需情况.73.2.国内基本供需情况.83.2.上下游情况.124.4.纯苯期货情况纯苯期货情况.134.2.合约情况及风险控制.13HTTP:/WWW.QH168.COM.CN3/17请务必仔细阅读正文后免责申明东海策略东海策略图表目录图表目

5、录图 1 交易所纯苯质量要求.4图 2 纯苯下游情况.5图 3 纯苯生产工艺.6图 4 纯苯-石脑油价差.7图 5 全球纯苯产能变化情况.8图 6 全区纯苯产能比例.8图 7 全球纯苯需求变化情况.8图 8 全区纯苯需求比例.8图 9 中国纯苯产能变化情况.9图 10 中国纯苯头部生产商.9图 11 纯苯区域供应情况.9图 12 工艺产能比例情况.9图 13 纯苯区域供应情况.10图 14 纯苯生产毛利.10图 15 2025 纯苯新增产能.10图 16 纯苯对外依存度.11图 17 纯苯进口情况.11图 18 25 年月均纯苯进口情况.11图 19 纯苯进口情况.11图 20 纯苯开工情况.

6、12图 21 纯苯华东港口库存情况.12图 22 纯苯下游需求比例.12图 23 2024 年各下游需求量（万吨）.12图 24 苯乙烯利润情况.13图 25 纯苯期货合约.13图 26 纯苯交割标准.14图 27 保证金情况.14HTTP:/WWW.QH168.COM.CN4/17请务必仔细阅读正文后免责申明东海策略东海策略1.1.策略概述策略概述纯苯作为化工中重要的原料，在化工工业中占据重要的低位。在过去数年中，纯苯曾经多次掀起较大的行业格局升级浪潮，也在近几年的产业环节中不断扮演重要角色。近期纯苯将在大商所正式上市，本系列将从基本面，合约等因素，对纯苯及合约进行全面充分的解读。2.2.纯