【弘业期货】纯苯期货上市前瞻（三）-250701（11页）.pdf

1、 研究研究报告报告-纯苯期货上市前瞻纯苯期货上市前瞻 金融研究院金融研究院 报告日期报告日期 2025 年 7 月 1 日 姜周曦琳姜周曦琳 Email:Email: 从业资格号从业资格号:F03114700 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0022394 纯苯期货上市前瞻纯苯期货上市前瞻（三三）大商所纯苯期货将于 7 月 8 日上市，纯苯是芳烃产业链上的重要品种，也是许多化工品的重要原料，与多个已上市品种相关联。本篇上市前瞻为纯苯基础知识合集的第三部分，将着重介绍纯苯的近期行情，定价与上下游价差组合情况，以及期货合约细则。纯苯期货首批上市交易合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ

2、2606 四个合约。具体来看，纯苯期货合约交易代码为BZ，交易单位为 30 吨/手，交割单位为 30吨，报价单位为元（人民币）/吨，最小变动价位为 1 元/吨。合约月份为 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12 月，最后交易日和最后交割日分别为合约月份倒数第 4 个交易日和最后交易日后第 3 个交易日，交割方式为实物交割。（摘要）纯苯上市前瞻纯苯上市前瞻 2025 年年 7 月月 1 日日 金融研究院金融研究院 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 章节章节目录目录 一、纯苯近期行情回顾.3 二、纯苯近期供需与库存利润变动情况.4 三、纯苯定价与产业链中的价差组合介绍.7

3、 四、期货合约与业务细则.9 图目录图目录 图 1 韩国 FOB 纯苯价格情况.3 图 2 中国华东纯苯现货价格情况.4 图 3 纯苯月产量.5 图 4 纯苯月进口量.5 图 5 纯苯下游需求情况（主要下游苯乙烯）.6 图 6 中国纯苯库存变动情况.6 图 7 纯苯开工情况.7 图 8 纯苯成本利润情况.7 图 9 BZ-N 加工差情况.8 图 10 纯苯-苯乙烯价差与套利相关性情况.9 纯苯上市前瞻纯苯上市前瞻 2025 年年 7 月月 1 日日 金融研究院金融研究院 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 一、纯苯近期行情回顾 2025 年上半年的亚美纯苯价格较 2024 年跌幅较大

4、，尤其是二季度价格快速下探，核心影响因素为欧美下游需求的疲软，导致纯苯全球性的供应充足。另外，亚洲纯苯面临美国高关税影响，低价的日韩货源更多涌入中国，韩美套利窗口的长期关闭，致使中国成为韩国唯一出口方向。从需求端来看，原油价格大幅下跌削弱成本支撑，叠加美国加征关税抑制终端产品出口，双重压力导致纯苯下游产品销售不畅，买卖双方看空后市，华东市场价格在二季度出现大幅下跌。6 月上旬起在地缘局势影响下，成本端涨幅较大拉动纯苯上涨，随后伊以冲突缓和，价格回落回归基本面，与去年同期出现了夏季价格低位的走势。图 1 韩国 FOB 纯苯价格情况 数据来源：CCF 隆众 弘业金融研究院 纯苯上市前瞻纯苯上市前瞻

5、 2025 年年 7 月月 1 日日 金融研究院金融研究院 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 图 2 中国华东纯苯现货价格情况 数据来源：CCF 隆众 弘业金融研究院 二、纯苯近期供需与库存利润变动情况 2024 年，国内纯苯总产量约在 2495.5万吨。其中石油苯产量约 2099.1 万吨，约占国内总供应量的 72%；煤化工苯产量约 396.4 万吨，约占国内总供应量 14%；进口石油苯量约 416.4 万吨，约占国内总供应量 14%。2025 年上半年来看，我国产量同比小幅增长，各类装置占比稳定，总供应量显著增长，主要增幅来自进口量增长，主要是低价亚洲货源出口我国，上半年进口纯

6、苯预估值已达 272.2 万吨，同比增长 35%，显著超过 2024 年全年进口量的一半（208.2 万吨），反映进口压力加剧。下游需求分布方面，2024 年国内纯苯行业需求总量约为 2925.9 万吨，主要下游苯乙烯行业需求量约为 1216.6 万吨，2025 年上半年苯乙烯需求较 2024 年上半年增长 79.4 万吨，尽管 2025 年受宏观与地缘局势影响，纯苯价格低位，但产业链总供应量与需求量仍均有提升。纯苯上市前瞻纯苯上市前瞻 2025 年年 7 月月 1 日日 金融研究院金融研究院 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5 图 3 纯苯月产量 数据来源：CCF 隆众 弘业金融研