【国泰期货】PVC：短期震荡，后期仍有压力-250710（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 PVC：短期短期震荡震荡，后期仍有压力，后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】PVC 基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究【现货消息】国内 PVC 现货市场报价企稳，盘中价格受黑色等盘面气氛推动上调，市场询盘及成交气氛放缓，终端高价抵触，华东地区五型现汇库提在 4780-4880 元/吨，乙烯法维持 4800-5000 元/吨。【市场状况分析】上游黑色产业政策性影响偏大，对盘面情绪影响增加，扰动市场心态波动。基本面看，当前西北氯碱一体化利润也在逐渐下滑，但尚有微利。下半年看，供应端减产驱动不足，PV

2、C 高产量，高库存的结构难以缓解，因此市场后期仍会做空氯碱利润，不过整治内卷导致空头情绪有所减弱。高产量的结构短期难以改变：PVC 检修量低于 2023 年同期，高产量格局持续。一方面氯碱成本下滑，另一方面 2025 年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，这也加大了 PVC 自身因亏损导致大规模减产的难度。此外，未来仍有较多产能投产，尤其在 6-7 月将面临新增产能投放，预计投产达到110 万吨，高产量格局短期难改变。高库存的压力持续，出口需求也只能阶段性缓解：2025 年 PVC 出口市场竞争压力增大，出口仍会受印度加征反倾销税和 BIS 认证影响，印度 PVC 进口 BIS

3、 政策或延期 6 个月，然印度贸易救济局或将在 7 月上半月对进口 PVC 反倾销调查作出最终决定，因此后期 PVC 出口持续性有待观察。内需来看，与地产相关的PVC 下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。【趋势强度】09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差49634790-173-952022025 5 年年 7 7 月月 1010 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PVC 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货

4、研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君

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6、业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告