【国贸期货】【聚酯周报】芳烃需求转弱，聚酯减产在即-250708（22页）.pdf

1、国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号【聚酯周报】芳烃需求转弱，聚酯减产在即国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-0701PART ONE主要主要观点及策略概述观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎聚酯：瓶片短纤减产，PTA&乙二醇弱势运行影响因素驱动主要逻辑供给偏空国内的PTA产量目前处于历史高位，PTA的港

2、口库存下降，大量的仓单正在被注销。PX与石脑油的价差扩张至230-240美元左右，但苯价格的疲弱从一定程度上这抑制了PX产量的进一步提升，烷基转移和TDP利润率并不乐观。PX与MX的价差维持在90美元左右，这是PX负荷回升的主要推动力。需求偏空聚酯下游负荷在降负的预期之下依然维持在91%以上的水平，聚酯工厂的库存表现乐观。聚酯主要减产的工厂集中在短纤和瓶片两类品种，预计这部分的将产将在7月进行。这将会影响聚酯的部分负荷，并且随着PTA价格的修复，聚酯对于PTA价格的承接能力开始减弱，织造端的利润受到压缩。库存中性PTA的港口库存下累计，港口库存继续累库，PTA进入累库周期，从统计数据上看，本周

3、的港口库存累库3万吨。基差偏空PTA基差快速走弱，PTA装置随着利润的修复而快速增加，由于需求的转弱，PTA市场的流动性转向宽松。利润偏空PX与石脑油的价差到230美元，PX与MX的价差收缩；PTA的加工费依然维持在300元左右，PTA的加工费有所收缩。估值中性PTA价格处于中性偏低位，由于重整装置逐步回升，芳烃供给有所增加，但由于汽油利润较差调油需求回升。宏观政策中性美国总统特朗普:计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到20%不等的关税。各国将于8月1日开始支付这些关税。投资观点震荡暂无明显驱动，预计偏空为主交易策略单边：观望风险关注：地缘政治风险02PART TWO油品基本面概

4、述油品基本面概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎WTI价格布伦特价格原油：OPEC+增产原油弱势运行-80-400408012016012/3101/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/312019202020212022202320242025030609012015001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025美国总统特朗普:计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到2

5、0%不等的关税。各国将于8月1日开始支付这些关税。7月4日，特朗普“大而美法案”结束了对太阳能和风能的长期支持，同时为石油、天然气和煤炭生产创造了友好的环境。该法案目前已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律。特朗普已经明确了他在能源生产方面的优先事项。石油、天然气和煤炭成为赢家。该法向油气钻探开放了联邦土地和水域，规定在15年内在墨西哥湾进行30次租赁销售，每年在9个州的土地上进行30多次租赁销售，并允许该行业进入阿拉斯加。该法还削减了生产商在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费。法案逐步取消了风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项目将不再有资格获得税收抵免

6、。7月4日，据不愿透露姓名的与会代表称，欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨。沙特及其合作伙伴此前已经批准了5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量，以夺回全球市场份额。欧佩克+截至上周已将重点放在第四次增产41.1万桶/日上，最新的讨论即将接近这一方案。会议将于周日召开。一些代表补充称，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行。本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎EIA美国原油库存EIA库欣原油库存汽油:汽油旺季担忧仍存30000040000050000060000