【中信期货】贵金属策略日报：通胀符合预期，贵金属短线延续震荡-250716（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-7-16通胀符合预期，贵属短线延续震荡美国6CPI数据同环皆有回升，但幅度符合预期，基数效应较低、能源价格阶段性回升以及关税传导的部分体现共同推升通胀，数据公布后降息预期变动不，美元及美债收益率短线，对贵属价格形成定压制。短期预计维持区间震荡，中期看多观点不变。银在40美元关受阻后，短线震荡回落。中期维持对银趋势看多，弹性谨慎的观点。重点资讯：1）美国6月未季调CPI同比升2.7%，为2月以来新高，预期升2.7%，前值升2.4%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.1%。未季调核心CPI同比升2.9%，预期升3.0%，前值升2.8%；季调后核

2、心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%。2）美国7月纽约联储制造业指数5.5，预期-9，前值-16。其中，制造业就业指数9.2，前值增4.7；制造业新订单指数2.0，前值-14.2；制造业物价获得指数25.7，前值26.6。3）美国财政部长贝森特建议，美联储主席鲍威尔在2026年5月卸任时同时辞去理事职位，以避免市场混乱。鲍威尔目前未明确表态是否在卸任主席后留任理事，这可能使下一任美联储主席的提名更加复杂。贝森特表示，美联储独立性对政策至关重要，但其预测可能存在重大错误。他强调非单一数据，而是长期通胀趋势观察。价格逻辑：日内贵金属价格震荡偏弱，COMEX黄金运行于3350一线，

3、白银价格高位回落。美国6月CPI数据同环比皆有回升，但幅度符合预期，基数效应较低、能源价格阶段性回升以及关税传导的部分体现共同推升通胀，数据公布后降息预期变动不大，美元及美债收益率短线走高，对贵金属价格形成一定压制。短期黄金预计维持区间震荡，中长期看多观点不变。白银在40美元关口受阻后，短线震荡回落。中期来看压制白银弹性的三重逻辑：白银对冲信用货币功能弱、降息周期下的弱需求现实、光伏用银需求下行拐点出现，均难以出现逆转，中期维持对白银趋势看多，弹性谨慎的观点。展望：周度COMEX黄金关注【3250,3450】，COMEX白银关注【36,40】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘

4、冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报

5、告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3资料来源：中信期货研究所图表 17：投资评级标准评级标准说明偏强预期涨幅大于2个标准差震荡偏强预期涨幅1-2个标准差震荡预期涨跌幅在正负一个标准差以内震荡偏弱预期跌幅1-2个标准差偏弱预期跌幅大于2个标准差时间周期未来2-12周标准差1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未

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