【光大期货】交易内参-250717（15页）.pdf

1、 20252025-0707-1717 交易内参交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURESEVERBRIGHT FUTURES 光大期货交易内参光大期货交易内参 金融类金融类 股指：股指：昨日，A 股市场震荡持平，Wind 全 A 收涨 0.06%，成交额 1.46 万亿元。中证 1000 指数上涨 0.3%，中证 500 指数下跌 0.03%，沪深 300 指数下跌 0.3%，上证 50 指数下跌 0.23%。汽车、医药生物回暖，钢铁、银行下跌，板块轮动继续。6 月经济和金融数据发布，二季度我国 GDP 同比 5.2%，6

2、 月社零同比 4.8%，规模以上工业增加值同比 6.8%，固定资产投资累计同比 2.8%，房地产开发投资累计同比-11.2%，需求扰动仍在，投资继续回落；金融数据方面，M1 同比 4.6%，表现亮眼，企业短期贷款同比多增明显。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同的是，本轮反内卷政策并未配套类似于 2016 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的

3、提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6 月 PPI 同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025 年上半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。国债：国债：国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.05%，10 年期主力合约跌 0.05%，5 年期主力合约跌 0.01%，2 年期主力合约涨 0.01%。中国央行开展 5201 亿元 7 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。公开市场有 755

4、亿元逆回购到期，净投放 4446 亿元。截至 7 月 16 日收盘，银行间市场方面，DR001 加权利率下行 6.11bp 至 1.4689%，DR007 加权利率下行 4.05bp至 1.5291%。6 月出口增速超预期，金融数据总量超预期同时结构持续改善，二季度 GDP增速 5.2%，6 月经济数据保持韧性。但货币政策呵护下，资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强动力不足，短期仍以震荡走势看待。20252025-0707-1717 交易内参交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT

5、 FUTURESEVERBRIGHT FUTURES 贵金属：贵金属：贵金属：隔夜伦敦现货黄金冲高回落，上涨 0.72%至 3346.97 美元/盎司；现货白银上涨 0.52%至 37.893 美元/盎司；金银比运行至 88.3 附近。美国劳工部数据显示，美国 6 月PPI 同比 2.3%，低于预期 2.5%，这是 2024 年 9 月以来的最低同比涨幅，前值从 2.6%上修至 2.7%。这表明关税影响通胀并不明显，但美联储官员威廉姆斯表示，预计关税对通胀的影响将在未来几个月加大，美联储限制性政策立场完全合适。美联储褐皮书显示，经济活动略有增加，较此前改善，就业整体“略有上升”，关税政策导致的

6、通胀并未显现，通胀提及次数创四年新低。昨晚美金融市场经历特朗普解雇鲍威尔闹剧，美元指数快速回落，美股也经历较大动荡，黄金则受益反弹，但随后特朗普否认传闻。关税方面，继特朗普单方面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也做出相应的反馈，如欧盟和巴西表示将公布对等反制措施，部分国家表示接受，与一些经济体的谈判也在加快。市场也更加关注与中国谈判情况，从当前放松英伟达高端芯片来看，仍倾向于走向缓和。市场动荡下引起金价快速反弹，但冲高后快速回落，说明多空在该位置的分歧仍然较大，金价在关键位置反复，短线趋势并不明朗，观望为上。对于白银而言，仍收益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。矿