【南华期货】南华原油市场日报：美国原油库存下降，燃料油库存跌破5年区间-250717（4页）.pdf

1、南华原油市场日报 美国原油库存下降，燃料油库存跌破5年区间2025年7月17日杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号【核心观点】隔夜原油震荡收跌，盘面动能持续弱化，短线转入承压状态。尽管昨夜因特朗普否认解雇鲍威尔、金融市场风险偏好改善，原油与美股同步止跌反弹，但当前盘面基调逐步转弱，且近期成交放量后均对应油价收跌，若缺乏新利好支撑，需警惕油价进一步下行。当下虽处7-8月需求旺季，但中美需求已达峰值，增量空间有限，未来将面临季节性回落，时间对多头不利。EIA数据显示美国炼厂开工率、加工量现顶部特征，汽油等主要油品需求疲软，旺季逻辑或已到

2、头。全球库存呈累库趋势，供需相对平衡，OPEC+增产逐步落地，叠加9月后美国需求下滑，基本面将转弱。地缘风险仅能短期扰动，贸易谈判存在关税战重启风险。美国低库存系主动去库，出口增加挤压OPEC+份额，未来市场竞争或加剧。【市场动态】美国至7月11日当周EIA原油库存-385.9万桶，预期-55.2万桶，前值+707万桶。战略石油储备库存-30万桶，前值+23.8万桶。库欣原油库存+21.3万桶，前值+46.4万桶。汽油库存+339.9万桶，预期-95.2万桶，前值-265.8万桶。精炼油库存+417.3万桶，预期+19.9万桶，前值-82.5万桶。原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日。

3、商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日。原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日。炼厂开工率93.9%，预期94.5%，前值94.7%。【EIA周度数据点评】昨日EIA数据更新呈现出好坏参半的态势，运输燃料库存增加更偏向利空，唯独燃料油例外，其库存持续刷新多年低点。美国原油库存单周减少386万桶，目前略低于5年平均水平。炼油厂开工量下降15万桶/日，与2024年季节性常规水平基本一致。燃料油库存暴跌70万桶，较5年区间低27%；航空燃油产出率维持高位，带动库存单周增加57万桶。截至7月11日的一周，美国原油库存降至4.2216亿桶，单周减少386万桶，趋势略低于5

4、年区间。全国原油摄入量单周下降15万桶/日，与2024年水平持平，而该水平处于多年区间上限。炼制品库存呈现分化，但整体供应呈恢复态势。汽油库存单周增加近350万桶；柴油库存在本次数据中大幅增加417万桶，较上周的多年低点有所回升。航空燃油库存单周增加57万桶，产出率仍在11%以上。尤为值得注意的是，燃料油库存再遭大幅削减，单周减少70万桶，较5年区间低约744万桶（即27%）。随着运输燃南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南

5、华期货南华期货南华期货南华期货料库存持续累积，美国墨西哥湾沿岸炼油利润率近期的上涨行情可能即将终结，因汽油需求已临近季节性峰值，瓦斯油/柴油价格也可能从当前高位回落。全球原油盘面价格及价差变动2025-07-162025-07-152025-07-09日度涨跌周度涨跌布伦特原油M+268.5268.7170.19-0.19-1.67WTI原油M+265.1965.3766.97-0.18-1.78SC原油M+2504.7507511-2.3-6.3迪拜原油M+266.8967.1268.24-0.23-1.35阿曼原油M+269.9970.3371.71-0.34-1.72穆尔班原油M+269

6、.8170.171.49-0.29-1.68EFS价差M+21.631.591.950.04-0.32布伦特月差（M+2-M+3）0.970.931.150.04-0.18阿曼月差（M+2-M-3）1.631.891.94-0.26-0.31迪拜月差（M+1-M+2）0.820.91.03-0.08-0.21SC月差（M+1-M+2）10.212.94.4-2.75.8SC-迪拜（M+2）3.66583.59591.5430.06992.1228SC-阿曼（M+2）0.60580.5459-1.9970.05992.6028布伦特原油期货价格连1季节性s