【中信期货】航运策略日报：SCFIS跌3.5%收于2316.56点，现货运价或震荡回落-250728（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-07-28SCFIS跌3.5%收于2316.56点，现货运价或震荡回落美欧达成协议，欧洲积压汽车等货物或有出口增量缓解港口拥堵，欧线现货运价或整体进入回落阶段；从欧线基本面来看，8月运价见顶面临回落，10合约或需关注回落速率，整体或可逢高布空。本周仍需关注经贸会谈带来的关税延期预期，或在情绪方面形成支撑，但从美线7月表现来看，抢运货量仍难支撑挺价，美线维持回落；如会谈超预期或驱动远月反弹上涨。商品整体情绪回落，EC逐步回到弱基本面交易；8月上旬PA涨价计划落空，ONE、HMM8月首周运价回落至3100美元/FEU左右较7月下旬下调，而关税贸易方面，美国与欧盟达

2、成15%税率关税协议，EC各月合约表现偏弱。主力10合约位于1520点下方震荡，最终收于1502.8点跌1.8%，增仓717手，持仓量回升至5万手以上，12合约低开后上午翻红，收盘微涨0.4%收于1737.8点，持仓量小幅上涨至8599手，02合约收于1542点上涨0.4%；08合约锚定8月运价回落收于2183.2点回落0.9%，持仓量回落至7369手。盘后SCFIS收于2316.56点，环比上周回落3.5%；体现7月下旬发运运价下跌幅度。即期市场运价方面，GEMINI：MSK8月首周运价自开舱2900美元/FEU上涨至3092美元/FEU，HPL-QQ8月上半月报价3335美元/FEU，与7

3、月下半月持平。HPL线下运价整体松动。OCEAN：OOCL 8月上旬沿用，较7月下半月持平位于3500美元/FEU，7月底LL7航线维持3400美元/FEU低位。EMC7月下旬维持3560-3660美元/FEU，8月线上维持微涨3760美元/FEU，线下沿用，更新于3460-3560美元（FAK为3560美元/FEU，小柜、大柜超重附加费分别下调100/200美元）。CMA8月部分低价运价跌至3445美元/FEU，与7月持平。MSC&PA：MSC8月线上运价位于3646美元/FEU，ONE8月下调至3143美元/FEU，HMM8月上旬跟降至3100美元/FEU。关税及贸易方面，（1）美国与欧盟

4、最终达成协议，欧盟大部分输美商品（包括汽车）将面临15%关税，将覆盖药品、芯片和汽车，且不会叠加行业特别关税。特朗普则透露，欧盟同意购买7500亿美元美国能源产品，在现有基础上追加6000亿美元对美投资，向美国商品开放零关税市场，并采购“大量”军事装备。（2）彭博社记者提问，据金融时报今天的报道，为了营造经贸会谈的氛围，美国方面已经同意暂停对中国实体出台新的出口管制措施，中方也做出了相应承诺。请问中方是否可以回应一下这一报道中关于“美方暂停对中国实体出台新的出口管制”内容？郭嘉昆表示，在中美经贸问题上，业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨

5、锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不

6、作为，中信期货不承担任何责任。中美的经贸合作本质上是互利共赢的，我们一贯希望美方同中方一道落实两国元首通话达成的重要共识，在平等、尊重、互惠的基础之上，通过对话沟通来增进共识，减少误解，推进合作，推动中美关系稳定、健康、可持续发展。交易逻辑：美欧达成协议，欧洲积压汽车等货物或有出口增量缓解港口拥堵，欧线现货运价或整体进入回落阶段；从欧线基本面来看，8月运价见顶面临回落，10合约或需关注回落速率，整体或可逢高布空。本周仍需关注经贸会谈带来的关税延期预期，或在情绪方面形成支撑，但从美线7月表现来看，抢运货量仍难支撑挺价，美线维持回落；如会谈超预期或驱动远月反弹上涨。展望：震荡偏弱，10合约逢高布空