【国金期货】需求好转，价格有望回暖-250324（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：热卷热卷 撰写时间撰写时间：2025.03.242025.03.24 回顾周期回顾周期:2022025 5.03.1703.17-2022025 5.03.2303.23 研究研究所所：戴小红戴小红 咨询证咨询证号（号（F0266663F0266663&Z0000213Z0000213）需求好转，价格有望回暖需求好转，价格有望回暖 一、一、行情回顾行情回顾 1.11.1 现货行情回顾现货行情回顾 图图1 1：普碳方坯现货价格：普碳方坯现货价格 图图2 2：热轧卷板现货价格：热轧卷板现货价格 数

2、据来源：万得、国金期货天天研究院 据万得数据显示，上周唐山地区普碳方坯价格为 3040 元/吨，周环比下降 20 元/吨；江苏地区普碳方坯价格为 3100 元/吨，周环比下降 40 元/吨；上海地区热卷的现货价格为 3380 元/吨，周环比下降 100 元/吨，全国热卷的现货价格为 3465 元/吨，周环比下降 39 元/吨。其他主要市场如天津和广州价格同步小幅跟跌，市场情绪一般。1.21.2 期货行情回顾期货行情回顾 图图3 3：热卷期货主连周走势图：热卷期货主连周走势图 图图4 4：上海热卷基差走势图：上海热卷基差走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：40068

3、21188 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 盘面信息显示，上周主力 hc2505 合约下跌 92 元/吨跌幅在 2.67%，热卷（主力合约）的期货收盘价为 3443 元/吨，上海热轧卷板 Q235B 3.0 的价格为 3380 元/吨，上海热卷期现基差:29 元/吨，同比减少 8 元/吨，环比上升 6 元/吨。二、二、基本面情况基本面情况 供应供应方面方面：热卷供应端呈现小幅增加态势。据相关数据显示，热卷产量较上周增加 1.15 万吨，达到 303.89 万吨。国内钢厂生产积极性较高，部分钢厂在利润驱动下维持较高开工率，同时，部分前期检修的产线逐步恢复生产，进一步推动了热卷产量的增加。尽

4、管如此，供应端的增加并未完全匹配需求端的恢复速度，市场整体仍处于供大于求的局面。热卷库存继续累积，但累库幅度有所放缓。总库存达到 409.91 万吨，较上周增加 2.81 万吨。港口库存和钢厂库存均呈现小幅增加态势，但整体库存水平仍处于历史高位。尽管下游需求有所恢复，但恢复速度不及供应增加速度，导致库存累积。此外，部分贸易商因对后市预期谨慎，选择维持较低库存水平，进一步加剧了库存压力。需求需求方面方面：国内需求相对较为稳定，海外市场不确定因素较大国内需求相对较为稳定，海外市场不确定因素较大 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 热卷需求端有一定程度的恢

5、复，但整体恢复速度仍较为缓慢。下游制造业需求恢复速度不及预期，部分行业如汽车、家电等仍面临需求不足的困境。尽管全球制造业 PMI 在 2 月有所回升，但外需景气度仍然偏弱，海外需求对国内热卷出口的拉动作用有限。此外，国内基建和房地产行业对热卷的需求也未出现明显改善，整体需求端的复苏力度受到一定限制。三、三、整体而言整体而言 热卷市场在供应增加、库存累积以及需求缓慢恢复的多重因素影响下，呈现出较为复杂的态势。供应端的持续增加为市场提供了充足的资源，但需求端的恢复速度未能与之匹配，导致市场整体处于供大于求的局面。尽管下游制造业需求有所恢复，但恢复速度不及预期，且海外需求仍面临不确定性，进一步限制了需求端的复苏力度。未来一周，随着政策的进一步落实以及市场情绪的逐步稳定，热卷市场有望逐步走向平衡，但短期内供大于求的局面仍将难以改变。风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。