【紫金天风】甲醇周报：甲醇：伊朗装置逐渐重启-250325（24页）.pdf

1、作者：汤剑林从业资格证号：F03117796交易咨询证号：Z0019347研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性上周甲醇价格反弹，月差也小幅走高，整体表现偏强。供应方面，国内开工率小幅回升，西北部分装置检修，但华南和西南部分装置重启，当前春检仍在继续，内地供应仍有减量预期；海外开工率近期回升，伊朗装置逐渐重启，4月进口减量，5月或逐渐回升。需求方面，传统下游开工率回升，主要由于醋酸开工率的回升，其他下游开工率变动不大，内地需求表现仍较好；MTO需求方面，蒲城清洁能源MTO装置检修，另外部分外采MTO装置4月有检修计划

2、。盘面价格宽幅震荡，现实港口去库且内地春检，但海外回归叠加烯烃检修预期，导致盘面价格涨跌均有限，短期预计仍宽幅震荡，关注进口回归预期叠加MTO检修预期下MTO利润做扩，另外考虑反套机会。动力煤动力煤偏空偏空煤炭价格走弱，坑口和化工煤价格均下跌国内供应国内供应偏多偏多国内开工率小幅回升，国内装置春检仍在继续进口进口偏多偏多海外开工率近期大幅回升，伊朗甲醇装置逐渐重启下游需求下游需求偏多偏多需求回升，传统需求继续回升，烯烃需求变动不大上游利润上游利润偏空偏空煤制甲醇利润表现较好；天然气制利润一般；焦炉气制利润表现较好MTOMTO利润利润偏空偏空MTO利润持续回落，当前利润中性偏低库存库存中性中性港

3、口去库，内地库存偏低 截至3月20日当周，全国甲醇装置开工率72.4%，其中煤制甲醇装置开工率78.4%，焦炉气制甲醇装置开工率58.1%，天然气制甲醇装置开工率46%。数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所 上周新增蒲城清洁能源检修，配套MTO装置同步检修。宁夏畅忆和山西华昱近期重启，另外西南部分天然气装置计划近期重启。数据来源：卓创资讯，紫金天风期货研究所海外甲醇装置开工率明显回升，上周以来伊朗多套装置逐渐重启，部分装置负荷逐渐提升中。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所煤炭价格价格再度下跌，当前港口库存维持高位且

4、持续累库，日耗表现一般，短期煤炭价格预计维持偏弱。煤炭价格再度下跌但内地甲醇偏强，内地煤制甲醇装置利润维持高位。天然气和焦炉气制甲醇装置利润持稳。截至3月24日，内蒙煤制利润276元/吨，西南天然气制利润-110元/吨，河北焦炉气制利润465元/吨。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所截至3月20日MTO开工率回升至83%，外采甲醇制烯烃装置开工率81.6%，周内蒲城清洁能源一体化装置检修，外采装置变动不大。MTO利润回落，甲醇价格近期反弹导致烯烃利润明显走低。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所蒲

5、城清洁能源3月14日检修，计划4月下旬重启；盛虹MTO装置计划4-5月停车检修，其他装置变动不大。传统下游综合开工率本周继续回升，主要由于醋酸开工率的回升，甲醛、MTBE等下游开工率变动不大。下游利润继续走弱，内地价格受检修增多影响明显反弹，导致下游利润继续压缩。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、金联创、紫金天风期货研究所烯烃企业采购量大幅回升，前一周阶段性采购放缓后本周采购增加，这也导致港口价格明显走强。传统下游企业采购量周内暂稳，内地偏紧导致价格明显偏强，抑制下游采购意愿，企业刚需采购为主。数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所上周内地订单小幅走弱，内地货源偏紧叠加高价抑制部分采购意愿，导致订

6、单下滑。数据来源：隆众资讯、紫金天风期货研究所上周港口库存89.4（-6.5）万吨，港口可流通库存40.9万吨，港口继续大幅去库，主要由于到港较少但MTO重启后需求增加，短期预计港口继续去库。内地企业库存去库，内地检修增多叠加传统下游需求旺季，阶段性供应减少但需求增加导致库存去库，当前内地库存偏低，内地市场偏紧。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所MTO样本企业库存回升，周内港口提货量大幅增加，大幅去库预期导致下游企业主动备货意愿回升。传统下游库存变动不大。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、