【国泰期货】镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复-250729（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 镍：镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：不锈钢：宏观情绪主导边际宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复现实面仍有待修复 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 【基本面跟踪】镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）3 月 3 日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。2）根据钢联，4 月 27 日，中国恩菲 EPC 总承包的印尼 CNI 镍铁 RKEF 一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产

2、阶段。CNI 项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位 22%的镍铁，单条线年产金属镍约 1.25 万吨。3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称 IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎T TT-1T-1T-5T-5T-10T-10T-22T-22T-66T-66121,620121,620-2,740-930520790-4,18012,84012,840-190-65125205160297,904297,904132,194163,105217,172147,349130,502349,9

3、91349,991149,51894,933257,30499,014173,2381#进口镍122,500122,500-1,5503001,3502,000-3,275俄镍升贴水550550000-50350镍豆升贴水-900-90000000近月合约对连一合约价差-120-1203030-72010408-12%高镍生铁(出厂价）9129122108-3-59镍板-高镍铁价差314314-18-762326镍板进口利润-1,536-1,536-190763127142,926红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)58580-1-1-2-3304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾12,9001

4、2,90000150200-100304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦13,50013,5000100200125-100304/No.1 卷(无锡)12,30012,30000150100-300304/2B-SS66066019016575-80-260NI/SS9.479.47-0.07-0.02-0.05-0.09-0.45高碳铬铁（FeCr55 内蒙）7,8007,8000000-600电池级硫酸镍27,35027,35070120-70-50-730硫酸镍溢价40040041154-367-490-10期期货货产产业业链链相相关关数数据据指标名称指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢

5、主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2 202025 5 年年 7 7 月月 2 29 9 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 尔伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对 IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。4）印尼矿业部长巴利勒拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。5）印尼镍矿开采商

6、协会(APNI)透露，政府批准的 2025 年工作计划和预算(RKAB)产量为 3.64 亿吨。这高于 2024 年 3.19 亿吨的目标。6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部 EF 产线已于近期暂停生产。该产业园包含 4 个 EF 镍铁冶炼项目（11 条 EF 产线）和 1 个冰镍项目（1 条 OESBF 产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约 1900 金属吨/月。7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部 EF 产线已于近期暂停生产。该产业园包含 4 个 EF 镍铁冶炼项目（11 条 EF 产线）