【国金期货】黄金日报：巨大避险推动强势上涨-250328（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：黄金 撰写时间：2025/03/28 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）黄金日报：巨大避险推动强势上涨 一：盘面情况：周四 comex 黄金期货 06 主力合约强势上涨，开盘价 3055.1 美元/盎司，最高 3102.2 美元/盎司，最低 3052.1 美元/盎司，收盘 3099.2美元/盎司，全天上涨 43.1 美元/盎司，涨幅 1.41%。沪金期货 2506 主力合约周五大幅上扬，开盘价 714.66 元/克，最高价 722.88 元/克，最低价 711.82 元/克，最

2、终收盘在 722.8 元/克，全天收涨 12.5 元/克，涨幅 1.76%。二：基本面 避险情绪推动黄金价格大涨，外盘黄金和沪期货黄金双双创出历史新高。市场聚焦于 4 月 2 日美国总统的对等关税措施，因为是政府政策，很难有事前充分预估，这就意味着金融市场将面临非常大的不确定性。具体细节上，美国总统对哪些国家加征关税？税率是多少？是立即执行还是延迟加征？美国总统对全世界国家的全品类商品加征关税，这个影响太具有杀伤力了，而事前又几乎一无所知，这正是令市场担忧的原因。对等关税的意义重大影响深远，这是美国总统第一次将关税拓展到全球每 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006

3、821188 个国家每种商品，其对金融市场的影响力远超短期波动：资产定价逻辑、风险偏好的永久转移、全球资本流动的路径依赖将全被改写。好在美联储在美国总统加征关税整个过程中，异常清醒，始终保持不降息的姿态，为市场营造一种一切照旧的平和氛围。但实际上，美联储是依照数据本身的变化随时调整，一旦经济或劳动力市场转弱，政策可能迅速转鸽派；一旦通胀数据或通胀预期上升，则转鹰派。正是这种巨大的不确定性和巨大的可能的破坏力，给予黄金极大的避险动力，造成周五黄金的大涨。经济数据方面，美国 2024 年第四季度实际 GDP 年化率终值增长2.4%，预期增长 2.3%，前值增长 2.3%，显示美国经济仍具韧性。核心

4、PCE物价指数年化季率终值增长2.6%，预期增长2.7%，前值为增长2.7%，该数据仍较平稳。但市场依然担心美国的关税政策造成的经济增长放缓和通胀预期升温。美联储官员讲话仍影响金融市场预期。波士顿联储主席称，美国政府的关税政策将推动美国通胀率上升，但目前并不清楚这种上升压力将持续多久。蒙特利尔联邦储备银行总裁称，美联储当前的“适度限制性政策”适合于当下美国的不确定性很高且政策变化很快的环境。美联储和美国政府的政策，构成了一动一静、以静制动和以静护动的局面。黄金在 25 年初到现在都非常强势，美国总统加征关税引发的避险情绪是推动黄金价格上涨的主要动力，特别在 4 月 2 日加征对等关税前，市场的

5、避险情绪超前浓厚，几乎所有的金融产品都在降低风险，只有黄金在大幅上涨。下周 4 月 2 日美国总统公布对等关税这件事情，这种事件冲击型对黄金的影响或是巨大的，黄金有可能巨幅波动。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 三、期货日 K 线 图1：上期所黄金加权价格走势 图片来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件 图2：comex黄金加权期货合约走势 图片来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。