【中信期货】FOF周报：股商震荡下行，超额环境偏弱-250325（13页）.pdf

1、中信期货研究|融程周报2025-03-25FOF周报：股商震荡下，超额环境偏弱上周，股商震荡下行。指增超额环境持续处于偏弱状态，CTA趋势策略处于左侧布局区间，债券策略短期有所企稳，震荡行情中的CTA套利和中性策略或有平稳表现。上周，公募基金一级分类中，偏股混合型基金领跌。截至3月14日，朝阳永续私募指数周度表现偏强，指数增强策略领涨。重点关注：上周，权益市场先涨后跌，上证指数失守3400点关口，赚钱效应转弱。目前A股仍以结构市应对，短期红利因子或相对偏强，大盘优于小盘。从私募策略来看，指增超额环境持续处于偏弱状态，需关注超额回撤的风险；商品市场波动率仍在低位震荡，CTA趋势策略处于左侧布局区

2、间；债券策略短期虽有企稳，后续仍需关注央行操作情况；在震荡行情中，CTA套利和中性策略或有平稳表现。权益市场表现：上周，上证综指的涨跌幅为-1.6%，创业板指的涨跌幅为-3.34%，上证50的涨跌幅为-2.38%，沪深300的涨跌幅为-2.29%，中证500的涨跌幅为-2.1%，中证1000的涨跌幅为-2.52%。上周中信一级行业指数中，建材、家电表现靠前，计算机、传媒表现靠后。中信风格指数全部下行，其中成长风格领跌，跌幅为3.26%；市场风格指数全部下行，其中大盘成长风格领跌，跌幅为2.89%。商品市场表现：上周，商品市场震荡偏弱，中证商品期货指数周度下挫0.75%，五大细分板块走势出现分化

3、，贵金属领涨，黑色建材领跌。CTA策略跟踪指标中，中证商品期货指数波动率滚动20日平均波动率低位震荡，持仓因子、动量因子走强，期限结构因子、波动率因子走弱。公募基表现：上周，公募基金策略多数收跌，其中偏股混合型基金跌幅最大、下跌2.25%，指数型基金跌幅也达到2.93%，仅QDII基金收涨、涨幅为1.14%。私募基表现：截至3月14日，朝阳永续私募指数周度表现偏强，策略全部上涨；指数增强策略涨幅最大，周度上涨1.51%；CTA趋势策略次之，周度上涨0.7%；CTA套利策略策略表现也较好，周度上涨0.36%。特策略表现：红利指数择时模型近期显示多头，因子投票策略年化收益率为17.08%，夏普比率

4、为1.10；因子等权策略年化收益率为8.53%，夏普比率为1.38。险提：国际地缘政治冲突加剧；宏观经济波动加大。融程组研究员：盛博文 从业资格号F03107915 投资咨询号Z0021449 孔如玉 从业资格号F03108272 投资咨询号Z0021459投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风

5、险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。目录图表目录一、周度重点回顾 3二、权益市场表现 3（一）主要市场指数表现情况 3（二）行业与风格市场表现情况 4三、商品市场表现 5四、公募基金表现 6（一）公募基金业绩追踪 6（二）主动管理公募持仓跟踪 6五、私募基金表现 7（一）私募基金业绩追踪 7（二）私募基金环境指标跟踪 8六、特色策略表现 11图表 1：主要指数市场表现 2图表 2：公募基金业绩表现 2图表

6、 3：私募基金业绩表现（截至2025/03/14）2图表 4：主要指数市场表现 3图表 5：权益类指数市场表现 3图表 6：中信一级行业指数表现 4图表 7：中信风格指数市场表现 4图表 8：市场风格指数市场表现 4图表 9：中证商品指数净值统计 5图表 10：中证商品指数的波动率 5图表 11：风格因子净值 5图表 12：公募基金业绩表现 6图表 13：主动权益型基金周度收益分布 6图表 14：主动纯债型基金周度收益分布 6图表 15：公募基金配置中信一级行业占比 7图表 16：私募指数净值（截至2025/03/14）7图表 17：私募基金业绩表现（截至2025/03/14）8图表 18：指