【华泰期货】黑色建材日报：宏观情绪扰动，黑色震荡下行-250401（12页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0404-0101 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 宏观情绪扰动，黑色震荡下行宏观情绪扰动，黑色震荡下行 玻璃纯碱：情绪持续传导，玻碱偏弱下行玻璃纯碱：情绪持续传导，玻碱偏弱下行 市场分析市场分析 玻璃方面：昨日期货盘面明显下跌，整体偏弱运行。现货方面，市场启动仍显缓慢，供需矛盾下，生产企业多存在让利操作，出货去库为主，需求面整体表现仍不温不火。供需与逻辑：本轮偏弱的地产数据压制了玻璃反弹高度，但即将步入玻璃传统消费旺季，关注后续是否能形成阶段性的消费回升和库存的持续去化，目前处于近月资金博弈阶

2、段，谨慎对待当前的价格。纯碱方面：昨日期货盘面明显下跌，整体偏弱运行。现货方面，随着检修的结束，供应提升，现货价格下降。临近月底，企业库存去库幅度放缓，逐步转向累库。供需与逻辑：需求端来看，浮法玻璃受地产数据影响，表现薄弱。随着春季检修结束，纯碱库存有进一步增加压力，长期来看，纯碱供需仍偏宽松。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。双硅：市场情绪不佳，硅铁再创新低双硅：市场情绪不佳，硅铁再创新低 市场分析市场分析 硅锰方面：随着全球关税进一步升级，昨日黑色商品集体走弱，市场情绪低靡硅锰期货主力低

3、位震荡。受到行业利润影响，硅锰产量环比小幅下降。铁水产量环比增加，硅锰需求存在韧性。由于硅锰产能充足，一旦利润改善，产量具备快速提升空间。考虑原料锰矿港口库存处于低位，对合金成本具备一定支撑，关注锰矿供给端情况，近月合约受到仓单压制，关注远月合约低位反弹机会。硅铁方面，随着近日螺纹持续走弱，昨日硅铁期货主力再创新低。目前，硅铁产量持稳，高于去年同期，厂家库存环比回落，维持高位水平，下游企业库存可用天数维持低位。由于硅铁产能相对宽松，价格仍将受到需求偏弱压制，价格呈现震荡运行格局，后续关注产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口

4、锰矿库存、钢招及下游需求情况等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0404-0101 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.3 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.3 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.3 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价走势图.3 图图5 5：上海螺纹主力合约基差走势图上海螺纹主力合约基差走势图.3 图图6 6：上海热卷主力合约基差走势图上海热卷主力合约基差走势图

5、.3 图图7 7：唐山生铁即时成本唐山生铁即时成本.4 图图8 8：江苏生铁即时成本江苏生铁即时成本.4 图图9 9：螺纹华北唐山毛利润螺纹华北唐山毛利润.4 图图1010：螺纹华东江苏毛利润螺纹华东江苏毛利润.4 图图1111：螺纹盘面近月利润螺纹盘面近月利润.4 图图1212：螺纹盘面远月利润螺纹盘面远月利润.4 图图1313：热卷华北唐山利润热卷华北唐山利润.5 图图1414：热卷华东江苏利润热卷华东江苏利润.5 图图1515：热卷盘面近月利润热卷盘面近月利润.5 图图1616：热卷盘面远月利润热卷盘面远月利润.5 图图1717：青岛港青岛港PB粉现货价格走势图粉现货价格走势图.5 图图

6、1818：青岛港超特现货价格走势图青岛港超特现货价格走势图.5 图图1919：铁矿石期货主力合约走势图铁矿石期货主力合约走势图.6 图图2020：铁矿石主力合约最小基差走势图铁矿石主力合约最小基差走势图.6 图图2121：青岛港超特主力合约基差走势图青岛港超特主力合约基差走势图.6 图图2222：青岛港青岛港PB粉主力合约基差走势图粉主力合约基差走势图.6 图图2323：港口现货成交港口现货成交7日移动平均日移动平均.6 图图2424：255家钢厂废钢到货量家钢厂废钢到货量.6 图图2525：准一焦炭现货价格走势图准一焦炭现货价格走势图.7 图图2626：焦炭期货主力合约走势图焦炭期货主力合约