【国金期货】黄金周度报告：对等关税引发风险资产狂跌黄金受累-250405（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：黄金撰写品种：黄金 撰写时间：撰写时间：2022025 5/0404/0505 回顾周期：当周回顾周期：当周 研究员：研究员：王建超王建超 咨询证号（咨询证号（Z0015736Z0015736）黄金周度报告：对等关税引发风险资产狂跌黄金受累 一：盘面情况：一：盘面情况：（3 月 31 日-4 月 4 日当周）当周黄金创历史新高后大幅回落。Comex黄金期货 2506 月合约，当周开盘价 3118.8 美元/盎司，最高价 3201.6美元/盎司，最低价 3032.7 美元/盎司，收盘价 3056.1 美元

2、/盎司，全周下跌 61.9 美元/盎司，跌幅 1.99%。中国强力还击美国对等关税的措施出台，加上美联储并没有降息，也没有安抚市场和给市场信心，资产价格狂跌拖累黄金。因为清明节而周五没有交易，国内提前一天结束交易。沪金主力 2506月合约全周继续冲高，当周开盘价 721.48 元/克，最高价 747.98 元/克，最低价 709.28 元/克，收盘价 739.04 元/克，全周上涨 16.24 元/克，涨幅 2.25%。沪金加权指数当周持仓量 38.9 万手，减少 1821 手，价格增仓上行。投资者在美国加征对等关税前夕，有平仓止盈离场举动。二：二：基本面基本面 美国加征对等关税，远超市场预期

3、，非常极端和疯狂，导致市场预期美国将会出现衰退或滞胀，风险资产大幅回调。美国是北京时间周四凌晨 4 点钟发布的，在周四当天，亚洲交易时 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 间，分析师普遍的解读是利空出尽，当日亚洲的金融市场还算温和，特别是中国股市受牵连拖累下跌幅度并不大。铜等风险资产的跌幅也不大。黄金当天上午还创历史新高。美国发生的事情，美国金融从业人员最清楚，华尔街才是全球金融的定价权中心，同样加征对等关税这件事，亚洲和欧洲的解读，不是最关键的最有影响力的。周四晚上美国交易时段，美股/原油/铜等风险资产开始大幅调整，黄金也因为这种巨幅调整开始回落，

4、在周四美股开盘前，一波避险资金买入黄金多单来避险，黄金还出现了一定幅度的反弹。周五随着中国推出升级版的反制“组合拳”和美联储宣布不救市，金融市场出现更大跌幅，黄金接连受拖累。中国在美国东部时间早 6 点钟美股开盘前推出，让美国投资者有时间消化，中国的反制措辞包括：对所有美国商品加征 34%的关税，将 11 家美国企业列入不可靠实体清单，暂停六家美国企业产品输华资质，对部分中重稀土相关物项实施出口管制。此外，中国还宣布就关税问题向世界贸易组织提起诉讼。此次反制组合拳标志着中国从“被动接招”转向“主动应战”。美联储主席在周五的讲话中，并没有安抚市场，也没有给市场提供信心，直接回绝了美国总统公开施压

5、其降息。美国总统等待美联储力挽狂澜，但，美联储没有趟这道浑水。三：整体结论三：整体结论 美国对等关税和不断有多个国家推出针锋相对的反制措施中，所有的资产都无差别的下跌了，避险资产一开始也泥沙俱下的被带下来了，或者说黄金有一部分是风险资产属性，也跟着下跌。等市场下跌一阵子后，市场会重新发现黄金的避险属性，资金再次涌入黄金推高黄金价格。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 黄金的反弹会早于风险资产，彼时风险资产还在下跌途中黄金就开始反弹，在发生重大宏观事件时都是如此。总的来说，短期黄金或会有回调，回调的幅度空间和时间跨度不好讲，但一旦这个调整结束后，后期黄

6、金会继续持续的走高，影响黄金走高的因素没有大的改变，同时黄金走高的趋势没有改变。四、四、期货周期货周 K K 线线 图1：沪期货黄金加权价格走势 图片来源：国金期货行情软件图片来源：国金期货行情软件 图2：comex黄金加权价格走势 图片来源：国金期货行情软件图片来源：国金期货行情软件 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于