【广发期货】玉米周报：市场多空交织，玉米震荡运行-250412（24页）.pdf

1、2025年年4月月12日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号市场多空交织，玉米震荡运行作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.基层售粮进度偏快，余粮不足一成，出货量随价格变动；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.北港有所消化，南港趋稳，但均仍处高位水平。需求端：1.玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱；2.深加工企业利润不佳，大部分企业亏损，开机率继续下滑；3.深加工刚需备货，养殖端需求逐步恢复。行情展望：本周价格稳中偏

2、强。当前余粮不足一成，叠加关税争端扰动市场情绪，持粮主体出货意愿减弱，到车辆保持低位，深加工提价促收，加小麦替代减弱，对玉米有所支撑；不过深加工利润持续走缩且处于亏损，以刚需补货为主，提价受限。下游养殖需求在恢复中，港口库存处于高位仍待消化，对玉米有所承压。短期市场多空交织，上行或下探无明显动力，整体维持震荡。中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行；但新季小麦替代预期或限制其涨幅。关注替代及政策端情况。2250-2320区间震荡2250-2320区间震荡-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周现货价

3、格先强后稳。受清明假期关税争端升级影响，提振市场看涨情绪，叠加玉米余粮有限，价格偏强运行，不过深加工利润下滑需求偏弱，提价意愿不强，滞涨窄幅调整。由于关税影响有限，盘面冲高回落震荡运行。本周淀粉价格受原料端支撑偏稳运行，淀粉玉米期货价差小幅走强。玉米玉米2505合约合约玉米淀粉玉米淀粉2507合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7

4、月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月3

5、0日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002001月2日1月13日1月24日2

6、月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米5 5-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。Mysteel 农产品3月预估，2024/25年数据维 持上月预估