【国泰期货】股指期货：曙光来临，但市场已提前有所预判-250414（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：曙光曙光来临，来临，但但市场市场已已提前提前有所有所预判预判 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：上周市场经历了“波澜壮阔”的一周。周一，在贸易摩擦骤然升级的担忧之下，除 IH 外的三大期指最终录得跌停。不过，由于关税对经济的向下拉动幅度明确(机构能够测算出关税对出口、GDP 的冲击)，行情直接通过跌停计价，因此利空的反馈“一步到位”的特征明显。同时，自周二开始，我方和美方逐步开始释放一定的谈判信号(如 9 日人民日报刊文称谈判是更好的解决办法；美国总统称与中国领导

2、人关系良好等等)，市场开始定价本次的加税可能依然属于特朗普“极限施压”的一种手段，最终目的是为了谈判，因此随后市场的担忧缓解，行情出现否极泰来的走势。周末，美方突然宣布关税豁免商品清单，显示出高关税下，其自身的压力增大导致其不得不部分“悬崖勒马”。可见经济规律最终发挥作用，只不过比市场预期的更早来临。再从行情来看，我们认为某种程度上也表明上周市场跌停后的反弹，是市场提前预判并开始交易事件将否极泰来。就本周行情而言，我们认为随着贸易摩擦向好的消息逐步落地，短期虽然或继续支撑反弹，但利多也基本上充分落地，毕竟剩下未被豁免的部分关税，被下调难度更大，因此后期贸易摩擦或进入到持续博弈阶段。而国内政策在

3、外部有所缓解的环境下，广谱性对冲政策力度或偏平，更多以定向扶持政策为主。因此在行情已有明显反弹的情况下，后期行情进一步大幅上行的难度或有所增加。关注因素：关注因素：贸易政策走向，国内对冲政策，3 月和一季度经济数据，美股、美债和美元表现。2、策略建议：短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 75 点/94 点、65 点/39 点、139 点/194 点、175 点/233 点去设定。趋势策略。逢低逢低偏多偏多思路思路。预计 IF 主力合约 IF2504 核心运行区间 3620 和 3807 点；IH 主力合约 IH250

4、4 核心运行区间 2544 和 2661 点；IC 主力合约 IC2504 核心运行区间 5389 和 5750 点；IM 主力合约 IM2504 核心运行区间 5631 和 6010 点。跨品种策略。空空 IF（或（或 IH）多）多 IC(或或 IM)的策略持有。2022025 5 年年 4 4 月月 1 14 4 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5 4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）

5、1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指涨跌互现 道指涨美股方面，上周道琼斯指数周涨4.95%，标普500指数周涨5.7%，纳斯达克指数周涨7.29%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌1.13%，德国DAX指数周跌1.3%，法国CAC40指数周跌2.34%。亚太市场方面，上周日经225指数周跌0.58%，恒生指数周跌8.47%。美股方面，上周道琼斯指数周涨4.95%，标普500指数周涨5.7%，纳斯达克指数周涨7.29%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌1.13%，德国DAX指数周跌1.3%，法国CAC40指数周跌2.34%。亚太市场方面，上周日经225指数周跌0.58%，恒

6、生指数周跌8.47%。上证综指:上证综指:-3.11%-3.11%日经225：日经225：-0.58%-0.58%恒生指数：恒生指数：-8.47%-8.47%标普500:标普500:5.70%5.70%纳斯达克：纳斯达克：7.29%7.29%英国富时100：英国富时100：-1.13%-1.13%德国DAX 30：德国DAX 30：-1.30%-1.30%法国CAC40:法国CAC40:-2.34%-2.34%澳洲标普200：澳洲标普200：-0.28%-0.28%新加坡海峡时报指数：新加坡海峡时报指数：-8.19%-8.19%俄罗斯RTS：俄罗斯RTS：0.00%0.00%巴西BOVESPA