【金石期货】棉花：美棉报告调高库存下跌 郑棉成交锐减平收-250414（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉报告调高库存下跌 郑棉成交锐减平收朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日不涨不跌，收于 12810 元/吨，较上一个交易日持平。ICE 美棉隔夜下跌 1.17%，收于 65.84 美分/磅。美棉隔夜下跌，虽美元下滑，但 USDA 报告再次调高期末库存，市场情绪不高，对美棉形成压制，美棉冲高回头，关税战的影响在逐步缩小。郑棉期货今日震荡平收，市场逐渐回归理性，多空交织，今日成交锐减，市场在等待宏观政策，关税

2、战后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、2024/25 年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至 2024 年 04 月 13 日 24 点，累计公检 30064578 包，合计 6788887吨，同比增加 18.77%，新疆棉累计公检量 6425906 吨，同比增加 15.25%；其中，锯齿细绒2/4棉检验数量 29858107 包，皮辊细绒棉检验数量 8603 包，长绒棉检验数量 197868 包。2、据 Mysteel 调研显示，全国商业库保持下降态势。截止 2

3、025 年 04 月 11 日，棉花商业总库存 431.18 万吨，环比上周减少 10.83 万吨（减幅 2.45%）。其中，新疆地区商品棉337.56 万吨，周环比减少 12.44 万吨（减幅 3.55%）。内地地区商品棉 40.99 万吨，周环比增加 2.00 万吨（增幅 5.13%）。3、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 4 月 13 日，2024 年棉花年度全国共有 1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 30064578 包，共 678.89 万吨，较前一日持平，同比增加 19%，其中新疆检验量 29532637包，共 6

4、66.96 万吨，较前一日持平；内地检验量为 366346 包，共 8.18 万吨。4、据 CFTC，截至 4 月 8 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 66636（-3893）张，由增转减，空头 101662（-10846）张，连续第二周减少，ICE 总持仓 266116（-23212）张，由增转减，净多占比-13.2%，环比增 1.3 个百分点，同比减 42.9 个百分点。5、4 月 14 日电，中国纺织品进出口商会发布数据快报：2025 年 3 月，在外贸企业为避免更高关税、集中“抢出口”，以及去年同期基数较低因素的共同拉动下，我国纺织服装出口同比实现较快增长。根据海关总署

5、 4 月 14 日发布的最新数据，按美元计，3 月纺织服装出口 234 亿美元，同比增长 12.9%，较 1-2 月大幅改善 16 个百分点。一季度纺织服装累计出口 662.8 亿美元，同比增长 1%，由负转正。其中，纺织品累计出口 332.7 亿美元，同比增长 4%，服装出口 330.1 亿美元，同比下降 1.9%。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进

6、口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，特朗普当地时间 4 月 13 日（周日）表示，下周将宣布半导体关税税率，并将在不久的将来生效。特朗普贸易战引发的美债抛售导致 10 年期美债收益率上周飙升 0.5个百分点至 4.49%，创逾 20 年来最大单周涨幅。摩根大通首席执行官戴蒙预计美国债市“混乱”可能促使美联储出手干预。国