【冠通期货】近月贴水幅度加大，5-9正套继续持有-250408（3页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货本公司具备期货交易交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】近月贴水幅度加大，近月贴水幅度加大，5 5-9 9 正套继续持有正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】【策略分析】近月贴水幅度加大，5-9 正套继续持有 关税政策对市场情绪的影响仍在继续，今日早盘开盘黑色系快速下行，叠加钢材限产消息发酵，黑色系跌幅扩大，铁矿石前一个交易日跌幅较小，今日补跌领跌黑色系。国际贸易形式恶化叠加中国钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，向上

2、传导，或抑制铁水增幅，铁矿石基本面短期有支撑但是上驱动力不足。考虑到铁水尚未见顶，05 合约逐渐临近交割，贴水幅度加大，盘面有所超跌，05下方不宜过分看空；09 合约面临供应回升和材端出口走弱的压力，09 压力仍较大。操作上，单边观望，5-9 正套逻辑仍在。【期货行情】【期货行情】铁矿石 2509 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开后增仓下行，最终收盘于 693 元/吨，-25元/吨，涨跌幅-3.48%。成交量 57.2 万手，持仓 49.42 万手，+88032 手，今日铁 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货本公司具备期

3、货交易交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 矿石 2509 合约前二十名多头持仓为 306454 手，+35138 手，前二十名空头持仓为 322442 手，+49501 手，多增空增。【基本面跟踪】【基本面跟踪】产业方面：外矿方面，3 月 31 日-4 月 6 日，全球铁矿石发运总量 2921.9 万吨，环比减少 265.9 万吨。澳洲发运量 1659.2 万吨，环比减少 327.2 万吨，其中澳洲发往中国的量 1453.1 万吨，环比减少 73.9 万吨。巴西发运量 733.9 万吨，环比增加 72.5 万吨。中国 47 港铁矿石到港总

4、量 2359.1 万吨，环比减少 13.2 万吨；中国 45 港铁矿石到港总量 2188.7 万吨，环比减少 54.9 万吨。截止 4 月 4日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为 41.1 万吨和 65.14%，环比变动有限。基本面上，外矿方面，外矿发运小幅回落，减量主要来着澳洲，发运处于偏高水平；到港高位小幅回落，处于中等偏低水平，后续看到港或增高。铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，铁水延续小幅回升，目前看钢厂盈利状况尚可，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓。库存端，港口库存小幅波动；钢厂仍维持低库存策

5、略，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。数据来源:钢联，冠通期货 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货本公司具备期货交易交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 冠通期货 研究咨询部 张娜 执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易交易咨询业务资格）咨询业务资格）免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。