【创元期货】股指期货早报：美资产被抛售风险并未完全解除，A股回归基本面-250415（16页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.4 4.1 15 5 报告报告摘要摘要：海外方面，美 3 月纽约联储 1 年通胀预期录得 3.58%，高于预期3.26%和前值 3.13%。因增加关税，市场对未来美通胀上升的预期上升。另外美联储理事沃勒表示在在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，会考虑大幅降息，降息可能会在下半年进行。根据美联储观察，目前 6 月开始降息 25BP 概率为 61.5%，相比前一交易日 63.5%反而微下降。另外在关税方面，周一特朗普政府推进了对半导体和药品进口征收关税的计划。隔夜

2、市场表现上，美股上周因美元信任股债汇双杀的情况有所缓解，但风险并为解除，美股和美债均有所上涨，但美元依旧处于回落中。特朗普加征关税又取消关税，表现其胡萝卜加大棒的贸易谈判模式。美财长贝森特否认外国正在抛售其持有的美国国债，表示愿与中国达成过去的贸易和货币协议截然不同的模式中“货币”也引发猜想。后续关税方面的消息也将继续对资本市场产生重大影响。国内盘面上看，周一大盘上涨 0.76%，深成指上涨 0.51%，创业板上涨 0.34%，市场延续反弹走势。整个盘面较上周五并无明显变化，市场热点继续轮换，且在快速轮动下有些行业基本上是脉冲行情，盘面最强的为消费，主要是出口转内销的逻辑。周五芯片只剩零星个股

3、表现。缩量下市场变量还是护盘资金。板块上看，纺织服饰、煤炭、有色、商贸零售、社会服务涨幅居前，家用电器、食品饮料下跌，全市场 4550 只个股上涨，755 只个股下跌。消息上看，财经拼多多等 27 只中概股有望回流香港，市值超万亿。在中美摩擦加剧下，中概股回流可能是一种必然的选择，如何提高港股的流动性也是未来管理层需要考虑的问题，而对于全球化投资者，香港市场也会越来越重要。整体来看，从公布的出口来看，抢出口效应依旧存在，后续高关税对我国出口的负面影响不容忽视。目前 A 股对关税风险快速计价后，市场焦点转移到解决自身基本面困境的问题上，如何拓展出口渠道，如何出口转内销等都需要实质性利好推动，关注

4、国内后续政策对创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 美美资产资产被被抛售抛售风险风险并未并未完全完全解除解除，A A 股股回归回归基本面基本面 2022025 5 年年 4 4 月月 1 15 5 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 冲。而对于 A 股资金负反馈的循环已经被打破，但转向大幅上涨时机并未到来，预期短期将在超跌反弹后继续磨底。目前防御类的资产依旧占优，但后续指数的上涨，风险偏好的回升依旧要依靠科技。股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、行情观点 1.1

5、海外隔夜 美3月纽约联储1年通胀预期录得3.58%，高于预期3.26%和前值3.13%。因增加关税，市场对未来美通胀上升的预期上升。另外美联储理事沃勒表示在在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，会考虑大幅降息，降息可能会在下半年进行。根据美联储观察，目前6月开始降息25BP概率为61.5%，相比前一交易日 63.5%反而微下降。另外在关税方面，周一特朗普政府推进了对半导体和药品进口征收关税的计划。隔夜市场表现上，美股上周因美元信任股债汇双杀的情况有所缓解，但风险并为解除，美股和美债均有所上涨，但美元依旧处于回落中。特朗普加征关税又取消关税，表现其胡萝卜加大棒的贸易谈判模式。美财长贝森特否认

6、外国正在抛售其持有的美国国债，表示愿与中国达成过去的贸易和货币协议截然不同的模式中“货币”也引发猜想。后续关税方面的消息也将继续对资本市场产生重大影响。1.2 国内行情回顾 周一大盘上涨 0.76%，深成指上涨 0.51%，创业板上涨 0.34%，市场延续反弹走势。整个盘面较上周五并无明显变化，市场热点继续轮换，且在快速轮动下有些行业基本上是脉冲行情，盘面最强的为消费，主要是出口转内销的逻辑。周五芯片只剩零星个股表现。缩量下市场变量还是护盘资金。板块上看，纺织服饰、煤炭、有色、商贸零售、社会服务涨幅居前，家用电器、食品饮料下跌，全市场 4550 只个股上涨，755 只个股下跌。消息上看，财经拼