【国泰期货】铜：关税不确定性增强，价格波动加大-250411（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜铜：关税关税不不确定性确定性增强增强，价格价格波动加大波动加大 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 【基本面跟踪】铜基本面数据 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普：关于关税的首份协议已非常接近达成。欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟已同意暂停4 月 15 日针对美国关税的反制措施，暂停期限为 90 天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。（华尔街见闻）微观方面，智利 Codelco2024 年铜产量 144 万吨，重获全球最大铜生产商头衔。（SMM）日本住友金属计划在

2、本月开始的 2025/26 财年生产 43.3 万吨精炼铜，较上年同期减少 2.6%。（SMM）昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约75,3004.39%72490-3.73%伦铜3M电子盘8,9780.90%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪铜主力合约208,66011,300150,227-4,975 伦铜3M电子盘12,898-4,259 298,000-3,336 昨日期货库存昨日期货库存较前日变动较前日变动注销仓单比注销仓单比较前日变动较前日变动沪铜89,524-7,869 -伦铜209,4

3、25-2,500 42.70%0.29%昨日价差昨日价差前日价差前日价差较前日变动较前日变动-41.63-34.16-7.47 89890105105069,10067,0002,1003595-60 100110-10 216-51141-90-71-63-8 1,4949285663151,088-773 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货期货现货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水20202 25 5 年年 0 04 4

4、 月月 1 11 1 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 智利海关公布的数据显示，智利 3 月铜出口量为 182,338 吨，当月对中国出口铜 33,496 吨。智利 3月铜矿石和精矿出口量为 1,304,782 吨，当月对中国出口铜矿石和精矿 810,135 吨。（SMM）智利 Codelco 第一季度铜产量增加，董事长乐观看待需求长期前景。（SMM）印尼矿业部长表示采矿特许权使用费将很快生效。（SMM）智利矿业部长预计由于美国关税的不确定性，短期内全球铜需求可能放缓。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度

5、取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难

6、以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自