【广发期货】铁合金期货周报：合金减产范围扩大，宏观扰动加剧-250412（45页）.pdf

1、铁合金期货周报合 金 减 产 范 围 扩 大合 金 减 产 范 围 扩 大，宏 观 扰 动 加 剧宏 观 扰 动 加 剧作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号品种观点品种主要观点本周策略上周策略硅铁基本面来看，本期硅铁供应降速加快，厂家减产检修增多，但本周厂库维持累库，目前周度供需差正逐步缩小。需求端，铁水延续复产，高度上升至240万吨，钢厂盈利率小幅回落。供应持续回升下，成材厂库压力增加，表需环比回落，关注4月下旬后需求持续性。非钢需求方面，

2、金属镁需求持续性不足，硅铁出口利润修复但幅度有限，关税变动会对硅铁出口影响有限，但外需回落预期增强下，出口整体继续承压。成本端，兰炭成本支撑，宁夏电价下调2分。展望后市，短期硅铁供需矛盾将继续通过减产缓解，成本端变动有限，预计硅铁价格震荡运行。区间震荡，06合约参考5850-6100区间震荡，短期参考5950-6100硅锰锰硅供需边际改善，但成本端或仍有下滑空间。近期锰硅减产范围扩大，内蒙有小范围减产，乌兰察布变电站检修影响少量锰硅产量，宁夏及南方产区减产范围有所扩大。本周锰硅产量维持降势，厂内库存环比小幅回升，供需矛盾仍需减产缓解。需求端，铁水延续复产，高度上升至240万吨，钢厂盈利率小幅回

3、落。供应持续回升下，成材厂库压力增加，表需环比回落，关注4月下旬后需求持续性。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅回升，加蓬发运有所起量，至中国海漂库存环比小幅回落。5月后South32澳洲矿区将恢复销售，届时锰矿供应回升，叠加锰硅供需，成本或仍有下行空间。展望后市，短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变，预计价格宽幅震荡运行。区间震荡，05合约参考5900-6200区间震荡，短期参考6000-62002一、硅铁3硅铁行情总结与展望4 估值：本周硅铁主力合约下跌0.64%（-38），最终报收5924元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5720（-）元/吨；宁夏5

4、700（-）元/吨；青海5700（-30）元/吨；75硅铁：内蒙6150（+70）元/吨；宁夏6200（+50）元/吨；陕西6250（+100）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5850（-）元/吨；君正72硅铁承兑价5850（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6050（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6050（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6000（-100）元/吨。供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国33.42%，较上期降2.97%；日均产量14730吨，较上期降1140吨。周供应10.31万吨。成本及利润：内蒙即期生产成本5743元/吨，青

5、海即期生产成本5855元/吨，宁夏即期生产成本5599元/吨。内蒙即期利润-123元/吨，宁夏即期利润1元/吨。兰炭：兰炭价格稳中偏强运行，现府谷市场中小料出厂价现金含税报650-750元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率37.74%，环比减1.92个百分点；日均产量14.12万吨，环比减0.72万吨；兰炭库存 43.91万吨，环比减8.49万吨；原料煤库存121.8万吨，环比减4.01万吨。炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20523.1吨，环比上周增1.07%。五大材总产量871.06万吨，环比-1.46万吨；总库存1660.61万吨，环比-29.48万吨，其中社会库存1176.73万吨，环

6、比-38.75万吨，厂内库存483.88万吨，环比+9.27万吨；表需900.54万吨，环比-19.70万吨。非钢需求：金属镁市场持稳运行，需求持续性不足，价格小幅阴跌，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16300-16500元/吨左右，主流成交价格16300元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16600-16700元/吨。库存：截止4月10日，全国60家独立硅铁库存量9.48万吨，较上期增19.15%。观点：基本面来看，本期硅铁供应降速加快，厂家减产检修增多，但本周厂库维持累库，目前周度供需差正逐步缩小。需求端，铁水延续复产，高度上升至240万吨，钢厂盈利率小幅回落。供应持续回升下，成材厂