【通惠期货】原油、燃料油日报：油价因空头回补而攀升，但关税担忧仍笼罩市场-250422（12页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！通惠期货通惠期货研发产品系列研发产品系列 20202 25 5 年年 4 4 月月 2 22 2 日日 星期星期二二 能源化工能源化工 原油、燃料油原油、燃料油日报日报 油价因空头回补而攀升，但关税担忧油价因空头回补而攀升，但关税担忧仍笼罩市场仍笼罩市场 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、一、日度市场总结日度市场总结 原油：原油：油价周一下跌超油价周一下跌超 2%2%，原因是有迹象表明美国和伊朗之间的谈判取得了进展，同时，原因是有迹象表明美国和伊朗之间的谈判取

2、得了进展，同时市场市场利用利用此此跌势回补空头头寸，尽管对关税和美国货币政策可能抑制燃料需求的经济跌势回补空头头寸，尽管对关税和美国货币政策可能抑制燃料需求的经济阻力的担忧依然存在。阻力的担忧依然存在。内盘，4 月 21 日 SC 主力合约跌幅 0.29%，报 489.2 元/桶；夜盘 SC 收跌于 487.2 元/桶。外盘，4 月 21 日 WTI 收跌 1.32 美元/桶，报 62.69 美元/桶；Brent 收跌 1.41 美元/桶，报 65.59 美元/桶。宏观面，美国总统特朗普继续公开施压美联储并威胁解雇鲍威尔，加剧市场对货币政策独立性的担忧，美元指数跌至近五个月新低，避险情绪推动黄

3、金创历史新高，包括美股在内的风险资产普遍承压。地缘方面，美伊双方在 4 月 19 日会谈后确认起草核协议框架，技术级磋商将于本周三启动，谈判进程超预期推进显著缓解伊朗原油重返市场的政策阻力，削弱美国制裁升级带来的溢价。基本面供给端，美国内政部表示其下属的海洋能源管理局最近获得了对北极高纬度地区新规划区的管辖权，其他外大陆架规划区的边界也正在修订中，这表明钻探者现在可能可以获得新的耕地面积，以最大限度地开发能源，内政部称近海租约约占美国原油产量的 14%。俄罗斯经济部已将其对 2025 年布伦特原油平均价格预测较去年 9 月时下调近 17%，同时预测俄出产的乌拉尔原油价格今年将跌至每桶 56 美

4、元，远低于俄政府作为 2025 年财政预算基础的每桶 69.7 美元预期价格。为满足其财政预算的需要，俄罗斯有动力进一步提高其产量。需求端，巴基斯坦国内石油储量自 2020 年以来首次出现大幅增长，新发现的油田和更高的产量使其储量在 2024 年 12 月达到 2.38 亿桶，年增长率为 23%。尽管国内石油储量有所增加，但巴基斯坦也依赖进口来满足需求,2024 年其原油进口量平均约为每天 13.7 万桶。库存端，美国至 4 月 11 日当周 EIA 原油库存增加 51.5 万桶；炼厂开工率下降 0.4%，显示今年春检持续时间或超往年同期；终端需求表现疲软，尽管汽油库存减少 195.8 万桶，

5、但去库幅度趋缓，成品油库存同比偏低更多归因于长期低开工影响。总体而言，短期美伊谈判进展顺利阻碍了油价的进一步反弹。中长期来看，宏观下行压力和 OPEC 增产带来的基本面恶化预期持续打压油价。经历剧烈波动后，油价或将在低位区间持续震荡。燃料油燃料油：4 月 21 日，FU 报收 2985 元/吨，LU 报收 3419 元/吨。NYMEX 燃油报收 211.9 美分/加仑。燃料油与低硫燃油受成本端拖累难以走出独立行情。其自身基本面来看，俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性

6、强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！2 原油、燃料油日报原油、燃料油日报 二、二、产业链价格监测产业链价格监测 原油：原油：数据指标数据指标2025/04/182025/04/182025/04/212025/04/21涨跌幅涨跌幅变化变化单位单位SCSC490.7489.2-0.31%元/桶WTIWTI-62.7-美元/桶BrentBrent-66.5-美元/桶OPEC一揽子OPEC一揽子-美元/桶BrentBrent-美元/桶阿曼阿曼-68.44-美元/桶