【瑞达期货】贵金属市场周报：避险情绪边际缓和，金价高位上行遇阻-250425（16页）.pdf

1、避险情绪边际缓和，金价高位上行遇阻2025.04.25作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723贵金属市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、宏观及期权3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：中美贸易紧张格局边际缓和，市场避险情绪显著下行，金价创历史新高后迎来回调。周初因特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔的言论加剧市场对政策独立性的担忧，避险情绪推动金价续创历史新高。然而，随着特朗普态度反转，淡化对鲍威尔的批评，并释放中美贸易缓和信号，市场风险偏好回升，金价承压

2、回调。美国经济数据表现分化，4月PMI显示服务业扩张放缓，但制造业意外回暖，耐用品订单大幅增长而核心数据疲软，反映经济基本面仍存隐忧。美联储6月降息预期有所抬升，但5月按兵不动或已成定局，美元短线反弹对金价造成施压。地缘方面，俄乌冲突反复扰动市场情绪，但普京释放和谈信号短暂缓解避险需求。行情展望行情展望：政策和地缘双重积极信号推动市场避险情绪下行，黄金受高位获利了结情绪影响回调压力仍存，但中美关税谈判尚未提上议程，若后续关税政策再添变数，市场避险情绪将再度抬升。往后看，特朗普在关税政策上的预期反复或仍对美元构成结构性压制，叠加日益抬升的美联储降息预期，黄金中长期看多逻辑依然稳固，但短线市场情绪

3、回暖或导致金价上行受阻。白银方面则受经济衰退预期降温所提振，加之持续偏紧的供需格局以及处于历史高位的金银比价，短期内黄金白银或呈现分化走势。操作上建议，暂时观望为主。4 期现市场本周沪市和外盘COMEX黄金白银收涨图1、沪金与COMEX金期价图2、沪银与COMEX银期价截至2025-04-25,COMEX白银报33.325美元/盎司,环比上涨3.40%；沪银主力合约报8274元/千克,环比上涨1.56%截至2025-04-25,COMEX黄金报3325.5美元/盎司,环比上涨0.07%；沪金主力合约报786.04元/克,环比下跌0.47%5 期现市场本周SPDR黄金ETF、SLV白银ETF持仓

4、量均小幅减少图3、黄金ETF持仓图4、白银ETF持仓截至2025-04-24,SLV:白银ETF:持仓量报13960.26吨,环比下跌1.13%截至2025-04-24,SPDR:黄金ETF:持仓量报948.56吨,环比下跌0.39%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院6 期现市场截至4月15日，COMEX黄金净持仓增加，白银净持仓减少图5、COMEX黄金持仓图6、COMEX银持仓截至2025-04-15,COMEX:黄金:总持仓报456628张,环比上涨2.51%；COMEX:黄金:净持仓报202210张,环比上涨0.74%截至2025-04-15,COMEX:银:总

5、持仓报144400张,环比下跌6.41%；COMEX:银:净持仓报43949张,环比下跌5.52%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院7 期现市场本周沪市黄金白银基差走强截至2025-04-25,黄金基差报-2.27元/克,环比上涨40.58%；白银基差报-10元/千克,环比上涨44.44%图7、黄金基差图8、白银基差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院8 期现市场COMEX和沪市黄金白银库存小幅减少图9、黄金库存图10、白银库存截至2025-04-25,COMEX黄金库存报41949906.668盎司,环比下跌2.92%；上期所黄金库存报156

6、48千克,环比下跌0.19%截至2025-04-25,COMEX银库存报497740659.23金衡盎司,环比下跌0.27%；上期所白银库存总计报923596千克,环比下跌1.45%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院9白银产业情况白银进口数量大幅增长图13、矿进口来源：wind 瑞达期货研究院图14、白银进口来源：wind 瑞达期货研究院截至2025年2月底,中国白银进口数量:当月值报273534.53千克,环比下跌5.46%截至2025年2月底,银矿砂及其精矿:进口数量:当月值报162332113千克,环比下跌4.79%10白