【金石期货】棉花：美棉受美元回落支撑 郑棉再次平收-250425（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉受美元回落支撑 郑棉再次平收朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2509 合约，最终收盘价较上个交易日不涨不跌 0.0%，收于 12990 元/吨，较上一个交易日无变动 0 元/吨。郑棉期货今日不涨不跌，今日在万三关口上下波动但最终平收，郑棉连续三天收盘价均为 12990，后续关注关税政策。美棉隔夜上涨 0.07%，收于 69.15美分/磅。ICE 期棉虽受美元指数回落支撑，但基本面制约反弹空间。ICE 主力合约在 69 美分/磅面临 50

2、 日均线压制，下方 67 美分/磅存在商业买盘支撑。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据郑州商品交易所，2025 年 4 月 25 日棉花仓单总量 12493(-23)张，其中注册仓单10555(+216)张，有效预报 1938(-239)张。2、据上海服装行业协会，上海服装行业协会网络信息定期统计报表显示，2025 年 3 月2/4份，上海十大商场服装大类商品总体共销售 12.99 万件，环比增加 2.84 万件，环比增加27.95%，销售数量同比减少 1.60 万件，同比减少 10.97%。2025 年 3 月份，

3、上海十大商场服装大类商品共计销售 1.12 亿元，环比增加 0.12 亿元左右，环比增加 12.01%，销售金额同比减少 0.16 亿元，同比减少 12.78%。本月平均销售价格为 858.41 元/件，环比下降 12.46%，同比下降 2.03%。3、据 CFTC，截至 2025 年 4 月 17 日当周，美棉 ON-call 未点价卖出合约 47068（-727）张，其中 7 月未点价主力卖出合约 15968（+236）张，未点价买入合约 13938（+2148）张，总持仓 219390（-11024）张。4、据 USDA 最新数据，截止 4 月 17 日当周，美国 2024/2025 年

4、度陆地棉出口净销售为10.4 万包，前一周为 20.2 万包；2025/2026 年度陆地棉净销售 3.8 万包，前一周为 6.6 万包；美国 2024/2025 年度陆地棉出口装船 29.2 万包，前一周为 32.8 万包；美国 2024/2025年度对中国陆地棉净销售-0.5 万包，前一周为-1.3 万包；2025/2026 年度对中国陆地棉净销售 0 万包，前一周为 0 万包；美国 2024/2025 年度对中国陆地棉累计销售 68.7 万包，前一周为 69.3 万包；美国 2024/2025 年度对中国陆地棉出口装船 0.4 万包，前一周为 1.1 万包；美国 2024/2025 年度

5、对中国陆地棉累计装船 64.3 万包，前一周为 63.9 万包。5、4 月 25 日讯，截止到 2025 年 4 月 24 日 24 点，2024 棉花年度全国共有 1096 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量30084631 包，检验重量 679.34 万吨。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6

6、：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美联储理事沃勒表示，就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。美联储官员哈马克称有了清晰、令人信服的数据后，可能 6 月采取行动。USDA 周度出口数据显示，中国累计取消 2023/24 年度美棉签约量达 48.7 万包，越南采购量同比骤降 62%。不过印度CCI 库存释放节奏放缓，其 M