【中辉期货】玻璃：供需双弱格局，锚定煤制成本-250430（22页）.pdf

1、时间：时间：2025.04.302025.04.30中辉期货研究院中辉期货研究院分析师：何慧能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406【观点观点】4月浮法玻璃市场面临“弱现实+弱预期”的双重压力，价格中枢持续下探。宏观层面，国内4月政治局会议暂无明确增量政策信息，中美贸易战进入僵持阶段，市场风险偏好有所修复，但关税担忧仍难消退，宏观情绪仍偏谨慎。自身基本面来看，目前玻璃开工和日熔量维持低位波动的稳定状态，供应缩减预期比较有限，加之成本下降后厂家冷修计划放缓，供应端暂不能为玻璃提供有效支撑。需求呈季节性改善，但下游深加工订单天数明显低于同

2、期水平，房地产行业降幅缩窄，仍处于负值区间，市场需求预期偏弱。玻璃上游企业重新累库，在中游较大库存的压制下，一定程度上使得盘面反弹被压制。中长期来看，玻璃全年供应呈现趋势性下降的态势，需求存在阶段性抬升的情况，价格会随着基本面的变化而产生较大幅度的波动，建议产业方面把握高位套保的机会。关注全球市场风险偏好、下游产销情况及国内对冲政策。【策略策略】单边策单边策略：略：新晋主力09合约运行至1080附近，跌至动态煤制成本附近，动态跟踪20日均线压制，1150成为多空分水岭。套利策略：套利策略：玻璃9-1价差目前在-50附近，市场呈back结构，仍可反套参与。套套保策略保策略：当前，玻璃产业链呈现上

3、游累库-中游滞销-下游疲软的传导特征。目前上游玻璃企业库存同期偏高，中游贸易商库存同期偏高，上中游可依据自身现货库存和销售情况考虑在盘面升水较大时，在1200-1250附近进行卖出套保。【风险风险】宏观政策与经济超预期（上行风险）、原料和燃料走强（上行风险）、企业冷修不及预期（下行风险）、需求恢复不及预期（下行风险）工作计划安排WORK SCHEDULE期货市场：截至4月29日，FG2509合约收报1234元/吨，月度涨跌幅-9.4%。现货市场：截至4月29日，现货价格月度变动幅度在【-2.32.3%,%,+3.2+3.2%】。玻璃期货主力合约价格月线走势浮法玻璃现货价格资料来源：文华财经，中

4、辉期货研究院数据来源：钢联数据，中辉期货研究院行情回顾行情回顾月度变化10101030-104020-30日期/区域中国华东华北华中华南西南东北西北2025-04-28127613701250118013201290124012802025-04-27127613701250118013301280124012802025-04-25127913701250118013301280124013002025-04-24128113701260118013301280124013102025-04-23128013701260118013301270124013102025-04-22127913

5、701260118013301260124013102025-04-21127913701260118013301260124013102025-04-18127713701260118013301250124013102025-04-17127713701260118013301250124013102025-04-16127613701250118013301250124013102025-04-15127613701250118013301250124013102025-04-14127613701250118013301250124013102025-04-11127313701250

6、118013301250122013102025-04-10127113701250118013301240122013102025-04-09127013601250118013301240122013102025-04-08126913601240118013301240122013102025-04-07126913601240117013301250122013102025-04-03126913601250116013301250122013102025-04-02126913601250116013301250122013102025-04-01126913601250116013