【长江期货】贵金属周报：降息预期提前，价格延续偏强-250421（14页）.pdf

1、【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李 旎 执业编号:F3085657 投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/4/21降息预期提前，价格延续偏强长江期货贵金属周报目录目录01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点0801行情回顾：上周美黄金连：日线美白银连：日线市场对美国经济将进入衰退的预期升温，市场不确定性增加，美元指数走弱，美黄金价格延续上涨。截至上周五，美黄金报收3341美元/盎司，周内上涨2.7%，关注上方压力位3390，下方支撑位3280。市

2、场对美国经济将进入衰退的预期升温，市场不确定性增加，美元指数走弱，美白银价格延续上涨。截至上周五，周度涨幅2.1%，报收32.86美元/盎司，关注下方支撑位31，上方压力位34。数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心161018102010221024102610281030103210341036102023/07/032023/08/032023/09/032023/10/032023/11/032023/12/032024/01/032024/02/032024/03/032024/04/032024/05/032024/06/032024/07/032024/08/032024

3、/09/032024/10/032024/11/032024/12/032025/01/032025/02/032025/03/032025/04/0317.000019.000021.000023.000025.000027.000029.000031.000033.000035.00002021/01/012022/01/012023/01/012024/01/012025/01/0102周度观点市场衰退预期升温，市场不确定性增加，3月零售销售数据略超预期，3月美国CPI数据低于预期，黄金价格延续上涨。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储延续偏鹰

4、立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。3月美联储点阵图显示年内会降息两次，但市场预计美联储降息次数可能增加至4次，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。市场衰退预期主导，预计近期价格偏强运行，策略上建议谨慎操作，等待价格充分回调后的建仓机会。消息面建议关注周三将公布的美国4月SPGI制造业PMI初值。库存：黄金方面，本周comex库存减少42,494.88千克至1,343,973.62千克，上期所库存持平于15,678千克。白银方面，本周comex库存增加50,637.95千克至15,523,866.97千克，上期所库

5、存减少54,898千克至937,219千克。持仓（4月15日）：本周黄金CFTC投机基金净多持仓为216,400手，较上周增加13,298手。本周白银CFTC投机基金净多持仓为41,064手，较上周减少954手。策略建议：谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金06合约运行区间 765-803，沪银06合约运行区间7800-8500。资料来源：ifind 长江期货有色产业服务中心03海外宏观经济指标数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心88.000093.000098.0000103.0000108.0000113.0000118.0000美元指数-2.0000-1.00

6、000.00001.00002.00003.0000实际利率：十年期TIPS收益率0.95001.05001.15001.25001.35001.45001.5500欧元兑美元英镑兑美元-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年通胀预期（10Y）03海外宏观经济指标数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.000.00001.00002.00003.00004.00005.00006