【迈科期货】本轮关税冲击对钢材需求的影响分析-250422（19页）.pdf

1、2019 Maike Futures本轮关税冲击对钢材需求的影响分析投研服务中心张同2025.04.22核心观点-从对抗强度和对市场冲击的角度来看，此次关税冲击影响远大于2018-2019年的中美贸易冲突。在第一次贸易冲突后1-2年市场就已基本消化了其主要影响，中美贸易总量重新增长，受关税影响较大的商品也从其他国家流转进入美国-此次关税加征带来的贸易冲突直接切断了大部分中美间直接贸易往来，如果后续没有缓和且美国执意对全球所有国家地区继续加征关税可能在中期引发经济衰退，而短期造成的成本提升和需求缺口也将十分明显-具体到钢材需求层面，我们估计本次关税加征影响国内钢材需求量在900-1000万吨左右

2、，但如果考虑到宏观衰退以及全球其他国家收紧对中国相关产品转出口的情况下，悲观估计后续钢材需求下降可能在2000-3000万吨，与2024年产量相比大概占2-3%的比例。-虽然此次关税冲击明显，但特朗普政府政治上绕开国会宣布“国家紧急状态”完成关税加征可能导致国内后续反对增多，且长期看增加关税也无法实现特朗普所宣称的制造业回流美国的目标，且将导致宏观经济风险加大、通货膨胀增加等结果，影响特朗普政府自身支持率。因此关税政策后续依然存在明显的不确定性，可能无法长期维持。2第一次贸易冲突影响分析2018-2019年贸易冲突回顾1.初始阶段2018年3月23日：美国总统特朗普签署备忘录，基于美国贸易代表

3、办公室（USTR）对华301调查报告，指示有关部门对约600亿美元的中国进口商品加征关税，主要针对高科技产品。2018年4月3日：美国贸易代表办公室发布了初步的500亿美元中国商品加征关税清单，涵盖1300个独立关税项目，主要集中在高科技产品。2.初步反应2018年4月4日：中国商务部宣布将对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。2018年4月5日：美国贸易代表办公室宣布将对约1000亿美元的中国商品加征关税，但具体清单尚未公布。3.第一轮关税实施2018年7月6日：美国正式对首批价值340亿美元的中国商品加征25%

4、的关税。2018年7月6日：中国立即对同等规模的美国商品加征25%的关税，涵盖农产品、汽车、水产品等。”4.第二轮关税实施2018年8月23日：美国对第二批价值160亿美元的中国商品加征25%的关税。2018年8月23日：中国对同等规模的美国商品加征25%的关税，涵盖化工品、医疗设备、能源产品等。”4数据来源：wind2018-2019年贸易冲突回顾5.扩大范围2018年9月18日：美国宣布对2000亿美元的中国商品加征10%的关税，自2018年9月24日起生效，并计划在2019年1月1日将税率提高至25%。2018年9月24日：中国宣布对600亿美元的美国商品加征5%至10%的关税，自201

5、8年9月24日起生效。”6.暂停加征关税2018年12月14日：中国宣布对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月，涉及211个税目，从2019年1月1日至2019年3月31日。”7.再度加征2019年1月1日：美国按计划将对2000亿美元中国商品的关税税率从10%提高至25%。2019年5月10日：美国宣布将对2000亿美元中国商品的关税税率从10%提高至25%。2019年5月13日：中国宣布对600亿美元美国商品加征25%的关税，自2019年6月1日起生效。8.初步取消2020年1月15日，中美双方在美国华盛顿签署中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议。根据协议要求，美国取消对

6、服装、鞋等包含542个关税子目产品商品加征关税，且自2020年2月14日起第一批清单加征关税从15%降至7.5%。5数据来源：wind2018-2019年贸易冲突影响在上一轮贸易冲突中，包括汽车、钢铁制品、机械设备、运输设备、电气设备以及精密设备等与钢材需求强相关的商品早在2018年的头两轮关税冲突中就已全部加征25%的税率。而2020年初达成的初步贸易协议并没有将此部分产品的关税调降，主要调整的是关于日用品部分，因此自2018年以来中国对美国出口的钢材相关商品一直有25%的关税税率从未发生变化。根据海关总署数据，贸易摩擦之前我国对美钢材出口在110-120万吨左右，自2019年起我国对美国钢