【金信期货】黄金价格展望：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春-250423（12页）.pdf

1、GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：文华、金信期货 4月份我们连续出了3篇黄金专题报告，分别为全球大乱局下黄金走势展望（4月6日）、飞起玉龙三百万，扶摇直上九重天（4月12日）以及金潮涌动穿云起，势比苍龙破九霄（4月20日）。在这3篇报告中，我们观点始终一致，即对黄金长线看多的观点。整个4月份，黄金价格也出现了历史罕见的大涨行情，截止到4月22日，国际金价高点突破3500美元/盎司，国内期货金价高点涨破835元/克，再度刷新历史新高。虽然我们长线看好黄金的观点依然维持不变，但站在当前的时间点，技术面超

2、买与获利了结压力正在逐渐加大，短线有较大的回调风险。建议各位投资者不要盲目追高，可以等待出现回调后再度进场做多。乖离率（BIAS）是衡量期货价格与移动平均线偏离程度的技术指标，用于判断超买超卖状态及潜在反转信号。其本质是测量期货价格偏离均线的幅度，基于均值回归原理，即价格过度偏离后会向均线靠拢。近期，黄金的日K线、周K线、月K线上的乖离率都接连创下了历史新高，其中黄金加权指数的月度乖离率创下了49的历史新高，周度乖离率也突破23。物极必反，黄金虽然在宏观面和基本面上存在长线向上的驱动，但短期涨幅过大，也包含了过度乐观的情绪。近期价格过快地上涨使黄金的乖离率如此之大，显示市场处于超买状态，技术性

3、回调风险显著增加。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：文华、金信期货GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：博易大师黄金加权指数黄金加权指数(月月K K线线)的乖离率的乖离率 从去年年中开始，我们发现黄金期货在亚洲盘面开盘时间的涨幅远远大于欧美盘面开盘的时间。按照北京时间计算，早晨8点到下午16点的时间段，黄金涨幅最大，这正是以中国为代表的亚洲国家的开盘时间，这说明，包含中国在内的亚洲投资者买入黄金的热情远高于欧

4、美的投资者。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：Bloomberg、博易大师-10%-5%0%5%10%15%20%00-04点04-08点08-12点12-16点16-20点20-24点不同时间段的黄金涨跌幅不同时间段的黄金涨跌幅2024年6月至今2025年初至今 我们认为亚洲投资者更倾向于购买黄金及其金融衍生品，一方面与珠宝首饰的投资偏好有关，同时也与新兴市场的投资工具匮乏有关。然而，近期黄金价格的大幅上涨，选择高位套现的投资者逐渐增加，而金饰价格飙升也抑制了部分消费者短期购买意愿。黄金的线下消费

5、正逐渐转向观望，这使得部分商家回收价与零售价价差扩大至30元/克，正反映了消费者对短期的黄金价格判断已出现分歧。与此同时，交易所与银行收紧黄金交易门槛，如上调积存金业务起点金额，也进一步抑制了短期投机需求。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：Bloomberg、博易大师2023年12月至今的亚洲与非亚洲开盘时段黄金涨幅 当前临近中国的五一劳动节假期，假期过后国内的黄金往往伴随着跳空下跌，最近的一次就是清明假期的下跌，黄金回撤了高达230美元/盎司。除此之外，去年的五一劳动节假期以及去年国庆假期结束，黄

6、金也都出现了下跌砸坑的现象。近期美股进入到财报季，财报季的开启可能转移市场焦点，资金可能从黄金流向其他资产，导致金价阶段性承压。因此，我们需要关注五一假期前后黄金回调的风险。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：博易大师去年五一假期的“黄金坑”去年国庆假期的“黄金坑”正如标题所言“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，我们提示黄金价格短线的回调风险，并不意味着我们长线看空黄金。长周期看，支撑黄金价格的几大因素依然存在，并在更长线影响着黄金价格。短期的回调，是为了长线更健康、稳定地上涨。美国债务问题与通胀压力