【国投期货】大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行-250512（9页）.pdf

1、大宗商品周度报告 大宗商品周度报告 2025年5月12日2025年5月12日大宗商品周报大宗商品周报国投期货国投期货胡静怡胡静怡投资咨询号投资咨询号Z0019749Z0019749期货从业资格号F03090299国投期货 王伟钰国投期货 王伟钰期货从业资格号F03142688行情回顾行情回顾：上周商品市场整体收跌0.84%，其中黑色跌幅较大，下跌2.44%，能化、农产品和有色金属分别下跌0.78%、0.58%和0.47%，贵金属微涨0.40%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为LU、PTA和短纤，涨幅分别为3.70%、3.34%和2.24%；跌幅较大的品种为焦炭、焦煤和玻璃，跌幅分别为5.9

2、5%、5.70%和4.44%。资金方面有所下降，各板块均有小幅资金流出。展望展望：进入5月份之后，中美双方从释放开始谈判信号到瑞士接触，是驱动市场风险偏好修复的主要力量。人民币汇率偏强背景下，上周金融政策的回归也为市场的流动性提供了积极驱动。美国和中国周日以积极基调结束了至关重要的贸易会谈，双方均未透露细节。中国国务院副总理何立峰表示，双方周一将在日内瓦发表联合声明。商务部副部长李成钢说，声明将包含对世界的好消息。美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔描述会谈取得实质性进展，并表示将于周一公布细节。中美双方周日各自向记者进行简报，均未提及任何削减互征关税的协议。短期市场风险偏好的修复有惯性延续，关

3、注声明具体内容释放的信号。贵金属方面，黄金当日明显下跌，主要受美联储延后降息预期升温、美元反弹和美债收益率走强的压制，避险情绪阶段性降温，叠加技术性超买，市场获利了结情绪释放。白银跟随回落，市场风险偏好回升也削弱了贵金属的避险支撑。短期贵金属面临流动性收紧预期与地缘局势不确定性的拉锯，预计将延续高位震荡偏弱走势，波动加剧。有色金属方面，受美联储延后降息预期、美元走强及海外需求复苏放缓影响，铜、铝等品种高位回落。市场资金情绪趋于谨慎，技术性调整与宏观压制共振，短期预计延续偏弱震荡，关注下游消费与海外宏观数据修复节奏。黑色方面，钢材终端需求释放不及预期，库存去化放缓，叠加出口端受压，市场情绪走弱。

4、铁矿石、双焦跟随回落，产成品利润收缩抑制原料需求。短期黑色板块或继续震荡偏弱运行，关注后续地产、基建端资金投放情况。能源方面，在OPEC+减产延续预期、地缘局势反复及成品油需求支撑下，油价维持高位震荡。虽然宏观层面美联储延后降息、美元偏强对市场情绪构成一定压制，但供应端偏紧及季节性需求仍提供支撑。天然气则因库存高企与需求回落持续承压。短期来看，能源板块仍在供需博弈中寻找平衡，预计原油维持高位震荡偏强运行，天然气偏弱格局暂难扭转。化工方面，上周化工期货整体表现相对稳健，部分品种受成本支撑与需求回暖预期带动企稳反弹。聚酯链走势平稳，PTA、乙二醇受下游开工改善支撑偏强震荡，甲醇、PVC等品种受出口

5、与内需影响虽有反复，但整体跌势趋缓。原油高位震荡提供一定成本支撑，市场交易情绪有所修复。短期化工板块延续震荡偏强格局，关注下游需求跟进与原料价格变化的双重影响。农产品方面，农产品期货表现相对抗跌，油脂油料板块企稳震荡，受国际油料市场支撑与国内库存调整影响。谷物板块受天气扰动支撑走强，养殖品种则偏弱震荡，消费恢复不及预期。短期农产品板块结构性分化明显，关注天气因素、贸易政策与节后需求兑现情况。流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行国投期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【行情回顾】图1：南华指数涨跌幅上周商品市场整体收跌0.84%，其中黑色跌幅

6、较大，下跌2.44%，能化、农产品和有色金属分别下跌0.78%、0.58%和0.47%，贵金属微涨0.40%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为LU、PTA和短纤，涨幅分别为3.70%、3.34%和2.24%；跌幅较大的品种为焦炭、焦煤和玻璃，跌幅分别为5.95%、5.70%和4.44%。资金方面有所下降，各板块均有小幅资金流出。-0.84%-0.58%-0.78%-2.44%-0.47%0.40%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属涨跌幅数据来源：同花顺iFinD，国投