【国泰期货】烧碱：短期震荡，后期仍有压力-250512（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 烧碱烧碱：短期短期震荡震荡，后期仍有压力，后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】烧碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货【现货消息】以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 820 元/吨，较上期价格上调 1.23%。今日山东液碱市场价格涨跌互现。东部受到订单及库存低位支撑，价格再次拉涨，西部供应量增加，高价成交不佳，价格回调。短期仍需关注企业库存、送货量数据情况的变化。【市场状况分析】短期下游补库支撑，烧碱价格出现反弹，尤其氧化铝新产线投产的灌槽需求较大，使得山东某氧化铝企业的烧碱库存持续下滑，存在

2、上调采购价的预期。不过，烧碱未来仍是高产量的格局，考虑到二季度烧碱处于需求淡季，下游补库过后，后期仍需压缩利润，供应减产才能使得供需平衡。需求层面，氧化铝虽然新增产能投放导致短期需求上升，但行业普遍低利润，很多厂家都提前进行了检修。非铝需求普遍偏弱，部分行业受贸易战影响较大，例如粘胶短纤、印染、纸浆造纸等行业都出现明显的开工下滑。不过今年的出口方向仍能对烧碱起到很强支撑，但主要在于囤货节奏。贸易战使得外商的采购非常谨慎，持续追高囤货的可能性较低。从供应端看，烧碱后期 5 月份仍然存在新增检修，但由于利润不亏损，厂家负荷普遍处于高位。未来仍要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，虽然从一季度看，由于

3、烧碱的高利润，耗氯下游的影响变得相当有限。但后期烧碱和液氯若承压下行，边际装置供应将受到利润影响。09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差247683025941182022025 5 年年 5 5 月月 1212 日日 商品研究商品研究 研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 整体看，烧碱期货或基于现货走势和氧化铝新增产能投放短期震荡偏强，但考虑到整体需求端的弱势，烧碱仍处于负反馈的格局。【趋势强度】烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期

4、货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰

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