【华泰期货】聚烯烃日报：关税利好延续，聚烯烃价格走高-250515（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0505-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关税利好延续，聚烯烃价格走高关税利好延续，聚烯烃价格走高 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7339元/吨（+152），PP主力合约收盘价为7193元/吨（+119），LL华北现货为7400元/吨（+170），LL华东现货为7400元/吨（+100），PP华东现货为7250元/吨（+50），LL华北基差为61元/吨（+18），LL华东基差为61元/吨（-52），PP华东基差为57元/吨（-69）。上游供应方面，PE开工率为84.1

2、%（-0.8%），PP开工率为79.7%（+5.4%）。生产利润方面，PE油制生产利润为374.1元/吨（-42.7），PP油制生产利润为34.1元/吨（-42.7），PDH制PP生产利润为-266.6元/吨（+163.3）。进出口方面，LL进口利润为-95.1元/吨（+92.5），PP进口利润为-238.5元/吨（+62.6），PP出口利润为18.3美元/吨（-7.7）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为19.4%（-4.0%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率为44.8%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为57.6%（-1.9%）。中美近期达成90天

3、关税暂停协议，关税政策利好延续，聚烯烃盘面价格延续走高。丙烷价格回落，但是PDH制PP生产利润亏损仍大，新增多套PDH装置停车检修，重启时间均未定，后续PDH成本仍有抬升预期。惠州埃克森美孚新增装置放量，存量装置中PE停车装置增多，开工率小幅走低，PP开工率有所提升，聚烯烃市场供应压力较大。聚烯烃生产企业库存大幅积累，去库压力较大。而下游需求偏弱，新单跟进减少，农膜开工季节性走低，其余各行业开工率稳定，刚需采购为主。策略 单边：中性。跨期：无。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|2025202

4、5-0505-1515 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：P

5、E检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝

6、华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农