【中辉期货】LPG周报：成本需求双利空，液化气弱势下行-250517（19页）.pdf

1、LPG周报：成本需求双利空，液化气弱势下行分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250517能化化工团队：郭建锋 F03126846何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323李 倩 F03134406本周LPG市场观点摘要【观点及策略】本周LPG弱势下行，成本端原油受美伊谈判扰动下降，自身基本面偏悲观，三大化工下游开工率均下降，特别是PDH装置下降较为明显，港口库存不断攀升。周五油价有所企稳，短期利空有所释放，中美两国关税下降，国内从美国进口丙烷成本将下降，下游开工或有所回升。预计短期走势偏震荡反弹，交易策略上，比较推荐期权操作，针对液化气短线震荡反弹，上行动

2、力不足，仍有下探空间走势，可卖出牛市价差期权。【供给】截至5月16日当周，液化气商品量总量为50.41万吨，环比上升1.86万吨；民用气商品量为20.16万吨，环比上升1.71万吨。【装置动态】截至5月16日当周，上游装置检修导致供给端受损1.305万吨，下游装置检修导致需求端下降2.19万吨。【需求】截至5月16日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为57.98%、56.09%、41.71%，环比分别下降1.61pct、5.28pct、0.52pct。【成本利润】截至5月16日，PDH装置利润为-742元/吨，环比下降55元/吨，烷基化装置利润为194.5元/吨，环比下降152.5元/

3、吨。【库存】截至5月16日当周，炼厂库存16.54万吨，环比上升0.02万吨，港口库存量为321.76万吨，环比上升8.22万吨。2现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司3现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司4LPG基差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5期货价格和月差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司6沙特

4、CP合同价来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7估值：液化气和原油比价高于去年同期来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司8上下游装置检修情况9上游液化气供给企业检修情况（吨）炼厂名称所在地 检修装置正常产量损失量起始时间结束时间正和石化山东全厂4004002024/5/14待定盘锦浩业东北催化装置4004002024/4/5待定昌邑石化山东全厂3003002024/6/26待定华星石化山东全厂8008002024/10/22待定内蒙神华西北全厂5005002024/11/202025/5/

5、15日照（中海外）山东全厂3003002025/1/3待定九江石化华中全厂120012002025/3/152025/5/11惠炼二期华南全厂7507502025/4/12025年5月底北海炼厂华南全厂150015002025/3/252025/5/25金澳科技华中全厂5005002025/3/112025年5月底高桥石化华东全厂120012002025/3/202025年5月下广西新鑫华南烷基化75752025年3月下旬待定广西中航化华南烷基化75752025年3月待定惠州宇新华南轮检1001002025/4/152025年5月底天津石化华北3#常减压4502502025年4月2025年6月

6、锦西石化东北全厂6006002025/4/102025年5月下旬济南炼化山东全厂9009002025/4/102025/6/10湖南石化华中全厂130013002025/4/202025/6/20上古处理厂西北全厂3003002025/5/12025/6/1燕山石化华北全厂8008002025/5/202025/7/20下游PDH装置企业检修情况企业名称装置名称产能（万吨/年）开始时间结束时间濮阳市远东科技有限公司PDH152023/5/12待定江苏延长中燃化学有限公司PDH602023年11月下旬待定浙江华泓新材