【国金期货】库存去化，表需向好-250519（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：热卷热卷 成文日期：成文日期：2025051920250519 回顾周期回顾周期:20250512:20250512-05160516 研究研究所所：戴小红戴小红 咨询证咨询证号号：Z0000213Z0000213 库存去化，表需向好库存去化，表需向好 一、一、行情回顾行情回顾 1.11.1 现货行情回顾现货行情回顾 图图1 1：普碳方坯现货价格：普碳方坯现货价格 图图2 2：热轧卷板现货价格：热轧卷板现货价格 数据来源：万得、国金期货天天研究院 据万得数据显示，截止 5 月 16 日唐山地区

2、普碳方坯价格为 2980 元/吨，周环比上升 40 元/吨；江苏地区普碳方坯价格为 3030 元/吨，周环比上升 70 元/吨；上海地区热卷的现货价格为 3310 元/吨，周环比上升 80 元/吨，全国热卷的现货价格为 3398 元/吨，周环比上升 38 元/吨。1.21.2 期货行情回顾期货行情回顾 图图3 3：热卷期货主连周走势图：热卷期货主连周走势图 图图4 4：上海热卷基差走势图：上海热卷基差走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 盘面信息显示，上周主力 hc2510 合约上涨 69 元/吨涨幅在 2

3、.19%，热卷（主力合约）的期货收盘价为 3226 元/吨，上海热轧卷板 Q235B 3.0 的价格为 3310 元/吨，上海热卷期现基差:84 元/吨，环比上升 11 元/吨，同比上升 34 元/吨。从期现价差的走势中看出供需在有所好转。二、二、基本面情况基本面情况 供应供应方面方面：产量下降，库存去化产量下降，库存去化 截至 5 月 18 日，全国五大钢材品种供应环比下降 5.82 万吨至 883.69 万吨，库存环比下降至 347.57 万吨处于连续三周下降，热卷产量环比下降 8.4 万吨至 312 万吨，消费环比上升 20 万吨至 330 万吨水平。从库存消费比看，当前社库周转天数降至

4、 11.3天（上周 12.1 天），反映终端提货节奏改善，但贸易商仍以主动降库为主，补库行为谨慎。需求需求方面方面：制造业订单回暖，出口边际增量显现制造业订单回暖，出口边际增量显现 需求端呈现结构性改善特征：一方面是内需：机械及汽车行业补库需求释放，重点企业采购量环比增 12%；家电板块受季节性因素影响，备货量环比持平。另一方面是出口端：受东南亚基建项目启动提振，热卷出口报价攀升至 585 美元/公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 吨，周环比涨 10 美元，钢厂接单量增加至 45 万吨（+8%）。三、整体而言：三、整体而言：热卷市场呈现供减需增特征：

5、供应收缩与库存去化支撑价格中枢上移，但需求回暖的持续性仍需观察。短期来看，钢厂利润修复或带动检修结束后的复产预期，而出口增量能否对冲内需波动将成为关键变量。建议关注贸易对话对出口实质性影响及铁矿价格走势对成本端的传导影响。风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。