【金元期货】2025年五一假期专题报告：多空交织，市场涨跌不一-250522（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责条款 -1-2022025 5 年五一年五一假期专题报告假期专题报告：多空交织，市场涨跌不一多空交织，市场涨跌不一 金元期货投资咨询业务资格：金元期货投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20122012】3737 号号 联系电话：联系电话：0898-66552081 投资咨询部：汤祚楚（投资咨询部：汤祚楚（F3083973 Z0016291F3083973 Z0016291）陈慧文（陈慧文（F03092243 Z0019922F03092243 Z0019922）王妤（王妤（F03126705 Z0020083F03126705 Z0020083）吴加总吴加总（F03

2、096409 Z0020259F03096409 Z0020259）张桥（）张桥（F03130419F03130419 Z0020424Z0020424）一、一、2022025 5 年年五一五一假期外盘涨跌幅假期外盘涨跌幅 20252025-0505-0505 研究报告研究报告 请务必阅读正文后的免责条款 -2-二、二、2022025 5 年年五一五一假期重要消息假期重要消息 1 1、股指板块：、股指板块：全球指数普涨，全球指数普涨，A A 股开门红可期股开门红可期 全球主要股指假期期间表现较好，特别是恒生指数涨幅居前，中国金龙指数大幅上涨。股市信心回暖与关税谈判进展以及美联储政策预期紧密相关

3、。近日美国较为主动提出降低关税并寻求谈判的消息不断释放，中国商务部也表示会评估是否进行谈判，市场对关税问题缓解的预期升温，缓解了前期全球经济的悲观预期。与此同时，虽然 2025 年一季度美国实际 GDP 环比折年率为-0.3%，但是经济下行压力之下美联储降息预期也是如影随形，若美联储后续降息落地，市场预期全球流动性压力将得到缓解，流动性宽松的预期推动包括美股在内的全球风险资产价格上涨。2 2、能源板块：、能源板块：OPECOPEC 超预期增产，国际油价走跌超预期增产，国际油价走跌 五一期间，原油市场受 OPEC+超预期增产的冲击，油价承压下跌。具体来看，或出于对成员国长期超产的不满，OPEC+

4、于 5 月 3 日宣布，自 6 月起日均产量提高 41.1 万桶，这表示其原定增产计划有所加速，或将提前近一年完成 220 万桶/日的总增产目标，此举加剧市场对原油供应压力的担忧。尽管假期期间库存数据呈现去化，但原油市场情绪受制于 OPEC 加速增产的预期，据美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至 4 月 25 日当周，美国原油库存较上周减少 269.6 万桶。地缘方面，美伊第四轮谈判短期内难以达成全面协议，整体表现平稳。整体而言，OPEC+增产带来的长期压力主导市场逻辑，且关税政策给全球贸易带来的不确定性拖累原油需求前景，原油供需预期短期偏空，预计节后国内原油价格补跌国际油价。3 3、贵

5、金属板块、贵金属板块：多空博弈，贵金属高位震荡多空博弈，贵金属高位震荡 当前伴随着关税谈判进展引发黄金价格高位波动。虽然美方释放关税谈判信号，但是仍然距离取得有效进展尚需时日，而且即使关税最终会取得向好的进展，但这并不意味着各国央行将停止购买黄金，美债的担忧挥之不去，地缘政治风险依然较大，主要央行增加黄金储备分散投资大方向难以改变。国际金价处于历史高位，虽然白银估值优势明显，但是宏观经济的形势不明朗，以及金价的高位震荡运行，白银短期估值也难以大幅提升，白银预计继续处于承压运行的状态。4 4、有色金属板块：、有色金属板块：非农数据强劲冷却降息预期，制造业非农数据强劲冷却降息预期，制造业 PMIP

6、MI 低迷制约有色反弹空间低迷制约有色反弹空间 五一假期期间，美国公布 4 月非农就业数据，数据显示美国劳动力市场虽有所降温但韧性仍存，数据公布后市场降低对美国经济快速衰退的担忧，市场投资者整体的信心得以提振，风 研究报告研究报告 请务必阅读正文后的免责条款 -3-险偏好回升，恐慌 VIX 指数大幅回落。非农就业数据高于预期，失业率维持不变。美国 4 月季调后非农就业人口增加 17.7 万人，高于预期的 13 万。美国 4 月失业率 4.2%，预期 4.20%，前值 4.20%，符合市场预期。美国 4 月 ADP 就业人数增 6.2 万人，为 2024 年 7 月以来最小增幅，预期增 11.5