【华泰期货】原油日报：欧佩克酝酿7月再次大幅增产-250523（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0505-2323 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 欧佩克酝酿欧佩克酝酿7月再次大幅增产月再次大幅增产 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌37美分，收于每桶61.20美元，跌幅为0.60%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌47美分，收于每桶64.44美元，跌幅为0.72%。SC原油主力合约收跌1.21%，报457元/桶。2、欧佩克+成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产

2、量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。（来源：Bloomberg）3、美国参议院投票否决了加州一项到2035年禁止汽油动力汽车和其他车辆的计划，并将该法案送交总统特朗普签署。周四的投票结果是51票对44票，推翻了前总统拜登时期美国环境保护局发布的一项豁免令，该豁免令允许加州制定比美国政府要求更严格的排放标准，以增加电动汽车和其他零排放汽车的销售。众议院本月早些时候通过了这项措施，特朗普此前曾批评电动汽车，声称它们不起作用，同时伤害美国汽车工人。（来源：Bloomberg）4、当地时间5月22日，伊朗外交部长阿拉格齐在致联合国秘书长、联合国安理会主席和国际原子能机构总干

3、事的信函中强调，需要采取特殊措施保护伊朗核设施。在信中，阿拉格齐警告以色列任何冒险主义的后果和结果，并强调美国政府对此负有法律责任，同时强调伊朗将根据国际法采取一切必要措施保护和捍卫其公民、利益和设施免受任何恐怖主义或颠覆行为的侵害。伊朗强烈警告以色列不要采取任何冒险行动，并将对以色列的任何威胁或非法行动做出果断回应。当天，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼也表示，以色列政权的每一次愚蠢行为都将遭到毁灭性的回应。（来源：Bloomberg）5、一名欧洲官员22日表示，美国“尚未被说服”接受七国集团（G7）提出的下调俄罗斯原油价格上限的提议。欧盟提议将价格上限下调至每桶50美元的参考水平。价格上限最

4、初是在2022年制定的，目的是在俄罗斯原油售价超过每桶60美元时，就禁止这些交易使用西方国家提供的保险服务，从而削弱俄罗斯的石油收入。乌克兰则竭力主张将价格上限下调至每桶30美元。美国财政部团队认为油价已在下跌，并正在损害俄罗斯的利益。不过，美国对此持开放态度，并将继续进行讨论。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 欧佩克正在酝酿7月份再度大幅增产，延续5月与6月的41.1万桶/日节奏，如果保持这样的增产速度，欧佩克将在10月份之前解除220万桶/日的限产，不过从当前的船期数据上看，截止到目前为止OPEC总体以及沙特的原油发货量并未显著增加，但不排除将在6月份开始加速增产，欧佩克的行为

5、提醒了市场，即配额增加并不等同于产量与出口增加，虽然欧佩克明显放松了限产，但实际增产还要看沙特脸色，受制于产能以及超产等问题，能兑现增产的仅限沙特、阿联酋、科威特等少数国家。策略策略 油价短期中性，中期空头配置 原油原油日报日报|20252025-0505-2323 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险风险 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0505-2323 第

6、 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0505-232