【研报】新冠疫情对宏观经济的影响分析-20200211[24页].pdf

新冠肺炎疫情对于经济的新冠肺炎疫情对于经济的冲击将大于冲击将大于20032003年非典疫情年非典疫情。当前宏观经济的结构已经发当前宏观经济的结构已经发 生变化生变化，易受疫情冲击的第三产业和消费占比大幅提升易受疫情冲击的第三产业和消费占比大幅提升。同时同时，外部贸易环境也远不外部贸易环境也远不 如加入如加入WTOWTO初期初期，逆全球化与中美贸易摩擦仍是巨大挑战逆全球化与中美贸易摩擦仍是巨大挑战。 最乐观全面复工时间估计在最乐观全面复工时间估计在3 3月初月初。投资与生产节奏将受复工时间影响投资与生产节奏将受复工时间影响。预计基建投预计基建投 资受冲击较弱资受冲击较弱。房地产投资仍受政策主导房地产投资仍受政策主导。消费将受较大冲击消费将受较大冲击，预期疫情过后消费增预期疫情过后消费增 速低迷将持续速低迷将持续2 2个季度个季度。疫情将加速线上消费对线下消费的替代疫情将加速线上消费对线下消费的替代。服务贸易也将受负服务贸易也将受负 面冲击面冲击。 受疫情影响受疫情影响，食品价格或再上涨食品价格或再上涨，结构性通胀压力结构性通胀压力不减不减。PPIPPI增速转正趋势被打断增速转正趋势被打断。