【创元期货】黄金周报：穆迪下调美国主权信用或将构成新的利多驱动-250518（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 黄金黄金周报周报 报告要点：本周沪金主连跌 39.42 元/克，周度跌幅 5%，上海 Au（T+D）现货黄金跌 39.70 元/克，周度跌幅 5.06%；COMEX 黄金主连跌 123.8 美元/盎司，周度跌幅 3.72%；伦敦金跌 124.68 美元/盎司，周度跌幅3.75%；SPDR 持仓周度持仓减少 19.21 吨。COMEX 期货库存周度减少7.26 吨，上海期货库存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加 4.80 吨，期货周度库存减少，现货周度持仓增加。4 月LBMA 库存增加 47.34 吨，Au（T+D）交收

2、量周度减少 3.05 吨。内盘现货黄金当前溢价 3.13 元/克。本周黄金维持出现较大幅度回落，主要利空驱动包括：中美关税博弈缓和；地缘方面俄罗斯和乌克兰开启和谈，哈马斯表态愿意和谈，伊朗国内有官员表态愿意和美国谈判，短期地缘博弈缓和；鲍威尔对政策利率表态，以及美国当前经济数据降低降息预期等，以上因素驱动黄金出现短期回调。对于未来黄金展望：中长期依然维持看多，短期多空驱动因素交织。短期利空因素主要包括关税缓和、地缘缓和和降息预期推迟，而在周五至周日消息面来看利多因素包括：俄乌和谈不欢而散，短期难以达成和解；伊朗国内对于美伊核问题分歧较大，短期也难以达成；而哈马斯周末则释放愿意和以色列和谈信号，

3、但现实是以色列继续对加沙地区进行袭击轰炸；此外，5 月 16 日全球三大信用评级机构之一的穆迪下调美国主权信用，此前另外两家评级机构标普、惠誉已经下调美国主权信用评级，这将导致美债信用风险，短期利多黄金。整体来看，短期利空释放，而利多因素则新增穆迪下调主权信用评级，黄金短期反弹概率较大。长周期来看，美元美债价值重置，全球地缘大博弈持续，全球央行持续购金，这将继续驱动黄金延续上行趋势。短期关注地缘政治缓和风险。创元研究 创元宏观金融组 研究员：何燚 邮箱： 期货从业资格号：F03110267 投资咨询资格号：Z0021628 穆迪穆迪下调下调美国美国主权主权信用信用或将或将构成构成新的新的利多利

4、多驱动驱动 2022025 5 年年 5 5 月月 1 18 8 日日 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 目录目录 .2 2 一、周度宏观回顾一、周度宏观回顾 .3 3 1.11.1 主要数据回顾主要数据回顾 .3 3 二、主要观点二、主要观点 .8 8 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度宏观回顾 1.1 主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连跌 39.42 元/克，周度跌幅 5%，上海 Au（T+D）现货黄金跌 39.70 元/克，周度跌幅 5.06%；COMEX 黄金主连跌 123.8美元/盎司，周度跌幅 3.72

5、%；伦敦金跌 124.68 美元/盎司，周度跌幅 3.75%；SPDR 持仓周度持仓减少 19.21 吨。COMEX 期货库存周度减少 7.26 吨，上海期货库存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加 4.80 吨，期货周度库存减少，现货周度持仓增加。4 月 LBMA 库存增加 47.34 吨，Au（T+D）交收量周度减少 3.05 吨。内盘现货黄金当前溢价 3.13 元/克。其他宏观资产走势：道琼斯指数周度涨 1405.36，涨幅 3.41%，纳斯达克周度涨 1282.18，涨幅 7.15%，标准普尔周度涨 298.47，涨幅 5.27%，伦敦金融时报指数周度涨 129.76，涨

6、幅 1.52%，法国 CAC40 指数涨 142.94，涨幅 1.85%，德国法兰克福 DAX 指数涨 268.11，涨幅 1.14%，上证指数周度涨25.46，涨幅0.76%，深证成指涨52.77，涨幅0.52%，恒生指数周度涨477.31，涨幅 2.09%，日经 225 指数涨 365，涨幅 0.97%。10 年期美债收益率周度涨0.06%至 4.43%，1 年期美债收益率涨 0.08%至 4.13%，10 年期日债收益率涨0.1190%至 1.4890%，1 年期日债收益率涨 0.033%至 0.5650%；WTI 原油现货周度涨 1.71 美元/桶至 61.62 美元/桶，布伦特原油现