【华泰期货】苯乙烯日报：苯乙烯港口库存再度回升-250604（10页）.pdf

1、苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0606-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 苯乙烯港口库存再度回升苯乙烯港口库存再度回升 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.50万吨（+0.20万吨）；纯苯CFR中国加工费162美元/吨（-2美元/吨），纯苯FOB韩国加工费146美元/吨（-1美元/吨），纯苯美韩价差60.6美元/吨（-2.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-40元/吨（+10元/吨）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差532元/吨（-53元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润231元/吨（-184元/吨），预

2、期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存89100吨（+14500吨），苯乙烯华东商业库存70500吨（+18900吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率72.0%（+2.7%）。下游硬胶方面：EPS生产利润376元/吨（+173元/吨），PS生产利润-325元/吨（+173元/吨），ABS生产利润254元/吨（+131元/吨）。EPS开工率58.67%（-0.85%），PS开工率61.80%（+2.10%），ABS开工率62.32%（+1.45%），下游开工季节性低位。市场分析市场分析 苯乙烯检修峰值已过，开工逐步回升，前期苯乙烯港口纸货集中补空，带动货源往港口运输，港口库存连续快速回升，港口基差亦逐步

3、见顶回落，短期受纸货补空挺高的苯乙烯生产利润在中期或难持续，后续有压缩压力；ps及abs生产利润仍等待改善。纯苯方面，最上游的海外欧美、新加坡汽油季节性去库仍顺畅，甲苯溢价有所支撑，但仍未传导至纯苯加工费的走强；纯苯下游CPL及苯胺开工回升兑现速率仍慢于预期，CPL产业链方面锦纶库存去化仍慢，MDI库存压力缓解但仍未传导至MDI及苯胺的开工恢复，而纯苯到港压力仍存，纯苯港口库存延续微幅累积。策略 中性 风险风险 纯苯下游己内酰胺及苯胺的需求实际修复力度，油价大幅波动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0606-0404 第

4、2 页 第 2 页 目录目录 一、EB&纯苯基差结构及相关价差.3 二、EB&纯苯开工库存.5 三、下游开工及生产利润.6 四、纯苯下游生产利润.7 图表图表 图图1 1：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.3 图图2 2：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：苯乙烯即期进口利润苯乙烯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6

5、6：华东纯苯现货华东纯苯现货-M2纸货价差纸货价差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：纯苯纯苯CFR中国中国-石脑油价差石脑油价差|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图8 8：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图9 9：中国纯苯即期进口利润中国纯苯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：纯苯华东港口库存纯苯华东港口库存|单位：万吨单位：万吨.5 图图1111：纯苯开工率纯苯开工率|单位：单位：%.5 图图1212：苯乙烯华东港口库存苯乙烯华东港口库存|单位：吨单位：吨.5 图图1313：苯乙烯开工率苯乙烯开工率|单位：单位：

6、%.5 图图1414：苯乙烯华东商业库存苯乙烯华东商业库存|单位：吨单位：吨.5 图图1515：苯乙烯工厂库存苯乙烯工厂库存|单位：吨单位：吨.5 图图1616：EPS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图1717：EPS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1818：PS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图1919：PS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图2020：ABS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图2121：ABS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图2222：己内酰胺生产毛利己内酰胺生产毛利.7 图图2323：酚酮生产毛利酚酮生产毛利.7