【国泰期货】股指对冲周报-250606（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2506-17.83-18.58-0.7512.5%IF2507-54.63-55.98-1.3513.3%IF2509-88.23-90.58-2.359.3%IF2512-125.03-127.98-2.957.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2506-11.50-15.25-3.7514.5%

2、IH2507-45.50-46.05-0.5515.4%IH2509-49.10-52.45-3.358.0%IH2512-50.30-53.45-3.155.1%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2506-43.27-36.686.5916.1%IC2507-111.67-107.084.5916.6%IC2509-219.07-226.88-7.8114.6%IC2512-338.67-354.28-15.6112.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2506-60.56-52.647.9221.0%IM2507-149.36-146.642.7220.8%I

3、M2509-306.76-312.04-5.2818.3%IM2512-475.36-491.84-16.4815.8%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 6 6 月月 6 6 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 端午假期期间公布的国内制造业 PMI 数据显示日内瓦会谈后经济预期有所修复，但供强于需，价格压力较大的现状仍然没有变化，财新制造业 PMI 亦 8 个月以来首次跌至临界点以下，市场对财政政策

4、的期待进一步回升。美国 5 月 ADP 爆冷，就业人数增长为 2023 年 3 月以来新低，同时 ISM 服务业 PMI 近一年来首次萎缩，这二者加剧了市场对经济放缓的担忧，降息预期飙升，海外不确定性依然在持续，市场静待本周非农数据。中美两国领导人通电话，黄金等避险资产短暂跳水，股指期货等风险资产受到提振小幅上涨，但国内开盘后指数表现迅速转弱，止盈压力较大。本周 A 股成交较上周略有提升，融资持续回流，本周累计回流已接近 100 亿。本周四个交易日中小盘继续跑赢大盘指数，上证 50 仅上涨 0.38%，中证 500和 1000 本周三连阳，周线涨幅接近 2%。基差方面，本周基差相对平稳，各合约

5、较端午假期前再次小幅走弱，IC 和 IM 年化贴水再次分别走阔至 10%和 15%附近，期限结构与上周相比变化不大，我们维持对于基差和期限结构的判断，对冲合约选择仍可以近端为主。本周 IH 日均成交量 36236 手，较前周环比下降 16.1%，持仓量 78444 手，较前周环比下降 2.0%;本周 IF 日均成交量 69699 手，较前周环比下降 16.9%，持仓量 227571 手，较前周环比下降 1.4%;本周 IC日均成交量 61526 手，较前周环比下降 24.1%，持仓量 207892 手，较前周环比上升 0.2%;本周 IM 日均成交量 157887 手，较前周环比下降 19.4

6、%，持仓量 314603 手，较前周环比下降 1.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2506 3855.40-4.364.36 14.23-2.93%2.93%IF2507 3818.00-3.623.62 52.36-0.81%0.81%IF2509 3783.40-26.2126.21 64.37-2.35%2.35%IF2512 3746.00-55.5655.56 72.43-2.67%2.67%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化