【华联期货】工业硅周报：库存高位 复产在即-250608（41页）.pdf

1、华联期货华联期货工业硅工业硅周报周报库存高位库存高位 复产在即复产在即 2025060820250608作者：陈小国作者：陈小国交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黎照锋 交易咨询号：Z0000088进出口进出口8行业格局行业格局2期期现市场现市场3库存库存4成本利润成本利润5供给供给6需求需求7周度周度观点观点及热点资讯及热点资讯1周度观点及热点资讯周度观点及热点资讯周度观点u 行情回顾：本周（2025.5.30-2025.6.6）工业硅现货价格继续大幅下降，截至2025年6月6日基准品

2、现货价格报价7531元/吨，较2025年5月30日价格7556元/吨下跌0.33%。期货市场中，工业硅主力合约止跌反弹上涨，最低价报6990元/吨，最新报价7290元/吨，周度涨幅达1.82%，主力持仓量约16.11万手。u 供应：本周开炉总数较为稳定，其中贵州、黑龙江等地部分硅炉开始停炉检修，与西南硅厂进行错峰生产，云南、四川地区工业硅炉则陆续开工，部分企业开始执行丰水期电价。目前来看，工业硅供应能力将继续增加，西南地区大部分硅炉依旧处于观望状态，短期内较难有大量硅炉复产。u 需求：本周有机硅产量环比下降，其中华北有机硅企业开始停车常规检修，四川及浙江有机硅厂也陆续开始进行常规检修操作，6月

3、有机硅对工业硅需求可能有继续下行情况出现。多晶硅丰水期有西南硅厂开始在进行设备运行调试阶段，6月下旬将出硅，短期会小幅刺激工业硅西南需求，多晶硅行业对工业硅需求在10-11万吨之间。据海关数据，2025年4月中国工业硅出口6.05万吨环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国工业硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%，出口方面需求薄弱。u 成本利润：本周西南地区工业硅生产成本整体下行，主要是电价相关调整导致的，目前硅石价格持续弱势，由于西南地区工业硅复产不及预期，后续台湾焦市场价格也将保持低位。目前生产企业宗旨以降本增效；开源节流等方案，硅煤方面价格亦低位稳定。u 库

4、存：本周标准仓单库存基本处于去库状态，硅粉行业目前基本处于刚需补库，部分贸易商少量囤货，主要以电价采购为主，工厂库存继续保持增加态势，所以市场成交较为频繁。目前可交割421工业硅成交较为清淡。u 展望：西南地区整体开炉速率较慢，但下游需求更弱，预计第三季度行业依旧以库存累积为主，目前售价已多数低于成本，所以价格下降空间有限。u 策略：建议投资者期货单边做空2508合约；或逢低波动率卖出虚值看涨期权。贸易商或上游企业建议卖出看涨期权保护库存。热点资讯u 5月20日，国家发改委召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超发言。其提出针对“内卷式竞争”提出的治理思路与工业硅行业

5、当前面临的困境存在契合。目前硅行业处于成长的阵痛，同时也是转型的契机。长期来看，通过综合整治，走出“内卷式”竞争，可以提高有效产能利用率，加速落后的高污染高成本产能淘汰出清，引领硅产业发展步入更标准化、规模化的方向。u 据消息，通威组织上交所投资者交流，晚上饭局对接政策口的战略部领导出来，讲了三件事：1）收储，前6家出钱收其他家产能，然后停掉不开，80%其他家同意以这种方式退出市场，近3个月过渡期形成方案；2）协会制定标杆成本价，50%开工率，前6家共识挺到4.5-5万；3）部委和协会领导压力大，做不成交不了差，预计这个月发改委政策会出来，把光伏从制造品作为能源品定位。u 2025年4月10日

6、，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。中国对此进行反制，同样对美输华商品征收125%关税，鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。u 2025年2月28日，国家能源局研究制定了2025年能源工作指导意见，中提到：发展质量效益方面，火电机组平均供电煤耗保持合理水平。风电、光伏发电利用率保持合理水平，光伏治沙等综合效益更加显著。大型煤矿基本实现智能化。初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。u 2025年2月13日，有机硅市场价格开始推涨。近两日下游对新价逐步接受中，单体厂减产操作也陆