【东吴期货】政策真空期，盘面延续震荡-250103（19页）.pdf

1、政策真空期，盘面延续震荡姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921 投资咨询证号：Z00153272025年01月03日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01周度观点02周度重点03相关数据图表目录CONTENTS周度观点01周度观点上周主要观点：静态看螺纹、热卷基本面依然比较健康，本期钢联，螺纹还保持去库，低产量下后期累库幅度也不会很明显。热卷产量下降后，本周库存也下降。不过市场对节后需求预期一般，加上原材料明年释放压力较大，所以上行空间也被压制。预计短期依然处于震荡行情中。本周走势分析：本周盘面冲高再次回落，静态基本面虽然尚可，但市场预期不佳。本周主要观点：总体市场对节

2、后需求预期一般，但由于不断减产和低库存下，现货相对抗跌，盘面持续走弱的驱动也不强，预计下周钢材价格依然延续窄幅震荡的走势。1.供给延续下降；2.需求也在回落；3.螺纹、热卷开始累库。风险点：原材料跌幅超预期周度重点022.1、供给延续下降数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，临近年底，钢厂检修继续。87家独立电弧炉钢厂产能利用率53.8%，环比提升1.35%，同比下降9.11%，电炉钢产能利用率略有提升，但预计持续性不强。150170190210230250270247家钢厂日均生铁产量（万吨）2020年2021年2022年

3、2023年2024年010203040506070809010087家独立电弧炉钢厂产能利用率(%)2020年2021年2022年2023年2024年2.1、供给仍在下降数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所螺纹钢周度产量206.01万吨，环比减少10.29万吨，同比减少38.18万吨，依然处于近5年产量最低位。热卷产量也延续下降，周产302.74万吨，环比减少4.4万吨，同比下降7.52万吨。100150200250300350400450螺纹钢周产量（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年200220240260280300320340360热卷周产量

4、（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年2.2、需求也在回落数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所螺纹表需本周也在下降，符合季节性规律，与假期也有一定关系，周度表需197.26万吨，环比减少22.32万吨，同比减少29.37万吨。热卷周度表需302.72万吨，环比下降6.62万吨，同比减少10.67万吨。-1000100200300400500600螺纹表观消费（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年200220240260280300320340360380热卷表观消费（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年2.3、螺

5、纹、热卷开始累库数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所螺纹钢总库存408.49万吨，环比增加8.75万吨，库存由降转增，同比减少200.23万吨，厂库和社库同比都有明显的减少。热卷总库存307.1万吨，环比增加0.02万吨，同比增加5.26万吨。100200300400500600热卷总库存（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年05001000150020002500螺纹总库存（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年相关数据图表033.1 现货价格、基差数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所2000250030003

6、500400045005000550060006500螺纹现货价（元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年2000300040005000600070008000热卷现货价格（元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2025-01-0234100104334200-4-6 1002024-12-31341010101183420-30 2-15 10-40 2024-12-3034005083134504017750-10 2024-12-273350-60 82-23 3410-50 10-22 6