【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250112（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 0.3%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 0.1%，南华贵金属指数本周上涨约 1.6%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.2%；长周期时序规则损失接近 0.1%；中周期截面动量获利接近 0.7%；长周期截面动量获利接近 1.5%；中周期时序动量损失接近 0.5

2、%；长周期时序动量损失接近 0.4%；截面偏度因子获利超过 1.2%；期限结构因子损失超过 1.0%；截面仓单因子获利接近 0.05%；截面库存因子获利超过 0.6%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在有色金属板块损失较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块获利较多；期限结构因子在黑色板块损失较多；截面仓单因子在能源化工板块获利较多；截面库存因子在农产品板块获利较多。品种表现：品种表现：动量因子方面

3、，中周期时序规则在铜上损失较多，而在塑料上获利较多；长周期时序规则在铜上损失较多，而在塑料上获利较多；中周期截面动量在菜粕上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期截面动量在甲醇上损失较多，而在焦煤上获利较多；中周期时序动量在锰硅上损失较多，而在原油上获利较多；长周期时序动量在不锈钢上损失较多，而在焦煤上获利较多。截面偏度因子在不锈钢上损失较多，而在苹果上获利较多；期限结构因子在 LPG 上损失较多，而在纸浆上获利较多；截面仓单因子在苹果上损失较多，而在焦煤上获利较多；截面库存因子在玻璃上损失较多，而在焦煤上获利较多。后市预估：后市预估：截至 2025 年 1 月 10 日，全球经济环境呈现出复杂

4、的态势。在商品市场方面，各类原材料如冶金煤、动力煤的价格波动以及库存情况反映了供需关系的微妙变化。同时，期货市场的数据，如沪镍主力、不锈钢主力的收盘价及成交量，电解镍、硫酸镍等产业链相关数据也显示出市场的活跃度和投资者对未来走势的预期。此外，地缘政治局势以及金融市场政策调整的不确定性，也可能对全球经济产生深远影响。农业生产差异和极端天气现象同样不容忽视，它们可能对农产品价格和市场供应造成波动。综合来看，近期全球经济正面临着多重因素的交织影响，投资者和政策制定者需要密切关注市场动态，以应对可能出现的风险和挑战。2022025 5 年年 1 1 月月 1 12 2 日日 二二二二五五年度年度 国泰

5、君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 风险提示：风险提示：全球宏观经济依然面临商品市场需求不确定性、极端天气潜在影响、金融市场政策变动风险及地缘政治紧张局势升级等多重复杂挑战。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.1.10）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 0.4%；长周期时序规则获利接近0.5%；中周期截面动量获利超过 0.9%；长周期截面动量获利超过 1.4%；中周期时序动

6、量损失超过0.3%；长周期时序动量获利接近 0.3%；截面偏度因子获利接近 2.0%；期限结构因子损失超过 1.5%；截面仓单因子损失接近 0.3%；截面库存因子获利超过 1.1%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.980.9850.990.99511.0051.011.0151.021.0252024123120250102202501032025010620250107202501082025010920250110累计净值中周期时序规则长周期时序规则中周期截面动量长周期截面动